社服零售行业周报：商旅出行有望加速恢复，积极布局Q2新一轮复苏行情

（以下内容从华西证券《社服零售行业周报：商旅出行有望加速恢复，积极布局Q2新一轮复苏行情》研报附件原文摘录）
疫情反复影响下，2022年社服行业重点板块业绩普遍承压
免税：2022年，我国出入境旅游业仍在谷底徘徊，据国家移民管理局数据，全国移民管理机构累计查验出入境人员1.16亿人次/-9.6%，恢复至2019年的17.3%；国内旅游市场因疫情反复影响恢复同样较为缓慢，据文旅部数据，2022年国内旅游总人数25.3亿人次/-22.1%，其中，据海南省旅游和文化广电体育厅数据，海南省接待游客总人数6004万人次/-25.9%。受客流减少、促销引流等因素影响，2022年中国中免业绩承压，营收和归母净利润同比分别-19.6%/-47.9%。
餐饮：2022年，国内疫情反复导致若干餐厅暂停营业或堂食服务，线下餐饮消费场景频繁受限冲击餐饮企业经营，其中，九毛九/海伦司/呷哺呷哺/海底捞（大中华区）/奈雪的茶营收同比分别-4.2%/-15.1%/-23.1%/-20.6%/-0.1%；餐饮品牌拓店速度亦有所放缓，太二/海伦司/呷哺/凑凑/海底捞（大中华区）/奈雪的茶全年分别净增门店99/-15/-40/41/22/251家。面对恶劣的外部环境，餐饮企业积极修炼内功，通过租金谈判、人员优化、供应链完善等措施持续进行降本增效，单店模型持续优化；2022年，九毛九和海底捞（大中华区）仍实现盈利，归母净利润分别为0.49/16.38亿元。
酒店：2022年，国内疫情影响下居民出行意愿持续走弱，3月份以来仅两个月的制造业PMI指数位于荣枯线以上，出行意愿低迷对酒店行业造成较大负面影响。2022年，龙头酒店集团华住和首旅境内RevPAR同比分别-8.8%/-17.9%，恢复至2019年的80%/61%；而境外酒店行业由于防疫政策的放开呈现加速恢复态势，华住境外RevPAR同比+66.8%。
多重利好叠加，商旅出行有望加速恢复，积极布局Q2新一轮消费复苏行情
1）会展业加速重启，一波知名展会即将举办，如作为超大规模国际经贸盛会的广交会将于4月15日-5月5日举办，并全面恢复线下展。2）清明、五一假期出行需求旺盛，据携程数据显示，截至3月20日，预订今年五一假期国内整体旅游订单量比2022年同期增长390%，国内机票预订量比2022年同期增长292%，跟团游出行预订量比2022年同期增长21倍。3）一方面，入境政策优化，国家移民管理局调整签证及入境政策，自3月15日起，对来华外国人持2020年3月28日前签发且仍在有效期内签证的，准予入境；恢复海南入境免签、上海邮轮免签、港澳地区外国人组团入境广东免签、东盟旅游团入境广西桂林免签政策。另一方面，夏秋新航季开启，国际航班加速恢复，据新华社报道，3月26日，虹桥国际机场恢复国际、港澳台航线，其中，东上航、日航、香港航空、澳门航空等11家航空公司进驻虹桥机场1号航站楼运营。
投资建议
建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等，以及在消费场景进一步恢复驱动下，看好酒店、餐饮、免税板块的兑现高弹性，受益标的包括【锦江酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。
风险提示
宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。