汇兑收益增厚业绩，运维装备加速布局

（以下内容从中国银河《汇兑收益增厚业绩，运维装备加速布局》研报附件原文摘录）
中材国际(600970)
核心观点：
事件： 公司发布 2022 年年度报告。
业绩符合预期， 新签订单平稳增长。 2022 年公司实现营业收入 388.19 亿元，同比增长 6.25%；归母净利润 21.94 亿元，同比增长 21.06%；扣非后归母净利润 21.02 亿元，同比增长61.78%；经营性现金流 9.18 亿元，同比下降 57.52%。 2022年， 公司累计新签合同总额 515.14 亿元，逆势增长 0.5%；其中，境内合同额 272.84 亿元，同比下降 1%；境外合同额242.30 亿元,同比增长 2%。 年末公司在手订单总金额 956.86亿元，在手订单充足，后续业绩仍有较大的增长空间。
运维服务占比及毛利率提升， 汇兑收益驱动费用率下降。 公司作为水泥工程行业龙头，在持续巩固工程服务市场份额的同时，加快向运维服务商转型， 2022 年新签运维服务合同146.85 亿元，同比增长 66%，占公司累计新签合同总额的28.51%，相比去年的 17.29%上升 11.21%； 公司 2022 年实现运维服务营业收入 90.94 亿元，同比增长 15.49%。 公司综合毛利率同比下降 0.32pct 至 16.82%，其中运维服务毛利率同比增长 2.26pct 至 22.63%，装备制造毛利率同比增长0.31pct 至 23.53%，工程服务毛利率同比下降 1.18pct 至12.43%。 2022 年公司财务费用同比下降 123.82%，主要原因是汇率变动产生汇兑收益 1.45 亿元，而上年同期为汇兑损失 3.68 亿元。 22Q2 以来人民币加速贬值， 公司境外业务收入占比达 43.14%， 使公司实现汇兑收益。 整体来看， 公司通过优化业务结构、改善费用率使得综合盈利能力保持稳定。
高端装备与数字智能双轮驱动。 2022 年， 公司抢抓政策机遇，坚持科技赋能， 新签装备合同 39.58 亿元，同比增长 11%；实现装备业务收入 47.34 亿元。 伴随水泥行业“高端化、智能化、绿色化”转型，水泥装备仍有较大需求， 行业规模有望保持较快增长。 国家统计局数据显示， 2022 年全国水泥专用设备产量 41.59 万吨，同比增长 6.7%，公司将进一步加快水泥、矿山等高端装备布局，有望迎来更多的业务机遇。 公司大力推进数字智能平台整合和业务规划，组建中材国际工业智能科技有限公司，打造中材国际统一的数字设计、智能装备、智慧建造、智能工厂、智慧矿山、智慧运维全产业链一体化数字生态系统，以“材料工业世界一流智能化解决方案服务商”为愿景，推动公司实现数字化、智能化转型。
投资建议： 公司是水泥工程行业龙头企业， 将充分受益于“双碳”背景下的水泥行业转型升级；公司作为国际工程承包企业，将充分受益 “一带一路”十周年带来的业务机会。 预计公司 2023 年营收为 459.43 亿元，同比增长 18.35%，归母净利润为 25.94 亿元，同比增长 18.23%， EPS 为 0.99 元/股，对应当前股价的 PE 为 12.28 倍， 维持“推荐”评级。
风险提示： 订单落地不及预期的风险； 水泥行业转型升级不及预期的风险。