海目星点评报告：中标中创新航13.6亿大单，全年新签订单量有望超预期

事件2022年4月24日，公司陆续收到中创新航科技股份有限公司及其控股子公司的中标通知书，中标项目包括装配段设备及生产线等的采购项目，合计金额约13.6亿元，其中已经签订合同的金额为 4.7亿元。

投资建议中标中创新航13.6亿大单，将持续受益于中航全国扩产进程此次中标中航的13.6亿订单为3月中标亿纬锂能4.3亿订单和近日中标晶科能源10.7亿之后的另一大单。截至2022年4月，中创新航已规划常州、洛阳、厦门、成都、武汉、合肥、黑龙江、广州、江门、眉山等10大国内产业基地。

据我们初略统计，2021年至今中创新航新增产能规划合计已超300GWh；根据规划，中创新航2025年产能将达到500GWh，2030年产能将达到1TWh。公司与中创新航长期合作，信任关系极佳，核心产品极耳切割机和电芯装配线在中航内皆占据很高的市场份额，将持续受益于中创新航在全国各地的扩产进程。

激光自动化平台优势显著，有望继续向锂电全线及光伏等应用领域延伸公司目前主要产品为在锂电领域的极耳切割机和中段电芯装配线，极具市场竞争力。公司有望充分发挥其激光自动化平台的优势，除在光伏激光设备领域的突破外。在锂电设备领域向前段和中段持续突破。通过切叠一体机、卷绕切割一体机等设备进一步打开成长空间。

公司现有常州、江门、深圳三大生产基地，预计到今年底年产值将达到100亿元左右。预计2022年公司全年新签订单在2021年的基础上仍将实现近翻倍的增长。我们认为公司2022年整体规模效应将更加显著，带动毛利率和净利率进一步提升，全年净利率有望达到9%以上，业绩确定性很高。

3月新能源汽车销量同比增长110%，新能源渗透率达22%根据中汽协数据显示，2022年3月，我国新能源汽车产销分别完成46.5万辆和48.4万辆，同比增长均达110%，环比增长26%和44%。新能源汽车市场渗透率达到22%，渗透率持续提升。2022年1-3月，新能源汽实现销售125.7万辆，同比增长140%，市场占有率达到19.3%，新能源汽车产销量持续快速增长。

盈利预测及估值：2021-2023年净利润CAGR110%，维持“买入”评级预计2021-2023年公司营业收入为19.7/37.4/67.5亿元，同比增长49%/89%/81%；实现归母净利润1.1/3.4/7.2亿元，同比增长39%/213%/113%，对应PE 117/37/17倍。公司2021-2023年业绩复合增速110%，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧盈利能力低于预期、锂电设备行业新增订单增速下滑