杭叉集团：一季度收入同比增长8%，电动化战略全面提速

一季度收入同比增长 8%，归母净利润同比下降 14%2022Q1公司实现收入 36.0亿元，同比增长 8%，环比增长 3%；实现归母净利润 1.9亿元，同比下降 14%， 环比增长 12%； 实现扣非净利润 1.9亿元，同比下降 15%，环比增长 31%。

2022Q1公司营收增长符合预期，季度盈利能力有所改善。

2022Q1公司实现毛利率 15.3%， 同比下降 3.4pct.， 环比提升 8.4pct.；实现净利率 5.5%，同比下降 1.4pct.，环比下降 0.1pct.， 公司原材料成本管控效果显现，单季度毛利率明显改善。

2022Q1公司经营活动产生现金流 2.3亿元，同比下降 47%，环比提升 12%， 经营活动产生现金流同比下降较多主要系公司存货备货增加、现金支付比例上升所致。

新能源化+海外市场将成公司成长新动能， 成立合资公司加码智能物流新能源： 行业电动化趋势下，公司积极转换增长动能， 推出自主研发 XH 系列重工况高压锂电专用车（2-3.8t），进一步扩展新能源产品型谱，攻克了锂电叉车在重工工况的施工难题。依托在新能源领域超前的布局和研发制造能力， 2021年公司外销Ⅰ类和Ⅱ类锂电车型同比增长两倍以上，锂电池产品市场占有率继续领跑行业。

海外扩张方面： 公司计划新建澳大利亚、巴西销售子公司，与美国、德国、泰国、加拿大、荷兰五个海外子公司形成联动，完善三层级国际服务网络。 凭借新能源产品在性价比、交货时间、规格品种等方面的强竞争力打开海外市场， 2021年公司出口产品同比增长近 70%。

智能物流： 公司依托传统叉车、智能叉车深厚的技术积累，拟成立杭叉奥卡拉姆合资公司，加大智能物流装备布局。 2021年公司智能物流业务营收同比增长近 50%，新增项目同比增长1.5倍以上。

叉车行业整体销量保持较好态势，公司新能源叉车引领行业发展2022年 1-2月全行业叉车销量为 15.5万台，同比增长 33%；其中今年 2月叉车销量达 7.1万台，同比大增 71%，叉车需求保持旺盛态势。 2021年叉车全行业销量为 110万台，同比增长37%；国内销量为 78万台，同比增长 27%；出口销量 32万台，同比增长 74%，出口增速远高于国内增速。 2021年行业锂电叉车总销售量为 33万台，同比增长 106%，渗透率达 42.3%，较2020年提升 9.9个 pct。

2021年公司实现叉车销量 24.8万台，同比增长 20%； 实现电动叉车销量 10.9万台，同比增长55%，其中，新能源叉车销量突破 6万台，同比增长超 100%，公司新能源叉车进程引领行业发展。

盈利预测与估值预计公司 2022-2024年可实现净利润 10.3/11.7/13.4亿元，同比增长 13%/14%/15%，对应 EPS为 1.19/1.35/1.55元，对应当前 PE 为 11/10/9倍，维持 “买入”评级。

风险提示制造业投资低于预期；原材料价格大幅波动；行业竞争格局恶化