捷顺科技：持续推进云化战略，新业务彰显高成长

智慧停车领军，维持“买入”评级公司是智慧停车领军，公司积极推进云化战略，新业务实现快速增长。我们维持2022-2023年、新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为2.32、3.01、3.80亿元，EPS为0.36、0.46、0.59元，当前股价对应PE为20.8、16.1、12.7倍，维持“买入”评级。

事件布：公司发布2021年报和和2022年一季报（（1）2021年：公司实现收入15.05亿元，同比增长9.75%，实现归母净利润1.61亿元，同比增长0.93%，实现扣非归母净利润1.45亿元，同比增长9.20%。分业务来看，智能停车场、智能门禁管理系统收入分别为9.00、3.32亿元，实现稳健增长；公司持续推进业务转型，新业务实现快速增长，软件及云服务收入为1.84亿元，同比增长63.88%，智慧停车运营收入0.80亿元，同比增长41.45%。2021年公司毛利率为45.41%，同比提升0.61个百分点；销售、管理费用率分别为19.00%、7.86%，同比分别提升1.86、下降1.84个百分点。

（2）2022Q1：公司实现收入1.49亿元，同比下滑18.45%，实现归母净利润-0.48亿元，实现扣非归母净利润-0.52亿元，公司业绩有所下滑，主要系受疫情影响项目延期交付所致。2022年一季度末，公司存货达4.03亿元，远超历史同期水平，主要系公司加大战略备货应对原材料涨价，为业绩平稳增长奠定基础。

新业务快速增长，BCG协同步入发展新阶段2021年公司开启“全面云化”战略，大力推进停车场云托管、云停车、云门禁等云化业务。2021年，公司停车场云托管在中大型客户开启规模化推广，全年新签云托管车道4800多条，在疫情的影响下，仍实现较快增长；公司累计签约智慧停车场2.1万个，较年初增长超5000个，用户数达7500万，全年累计交易流水达70.45亿元，同比增长30.30亿元，各项数据均实现快速增长。未来，公司将围绕BCG三端持续深耕智慧停车，看好公司长期发展。

风险提示：政策推进不及预期；创新业务发展不及预期；行业竞争加剧。