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经纬恒润中小盘信息更新:季度波动致业绩承压,本土Tier1龙头厚积薄发

来源:开源证券 作者:任浪 2022-04-27 00:00:00
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2022年一季度业绩发布,短期业绩承压公司发布2022年一季报,2022年一季度公司实现收入7.09亿元,同比下降2.71%,实现归母净利润-0.32亿元,同比下降198.16%,实现扣非净利润-0.65亿元,同比下降 305.41%。业绩短期承压主要由于本土疫情和汽车供应链受外部因素扰动,公司作为本土优质Tier1供应商,技术扎实,产品全面布局车身、自动驾驶、新能源和动力、底盘等控制器产品以及网关、T-box等网联产品以及整车研发服务,持续看好公司未来发展。我们维持预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.04/3.18/4.62亿元,对应EPS分别为1.70/2.65/3.85元/股,对应当前股价的PE分别为50.3/32.3/22.2倍,维持“买入”评级。

业绩受短期供应链扰动影响,高研发投入奠定长期壁垒2022年一季度,全国疫情散点蔓延,东北、长三角等汽车供应链重镇疫情出现反复,同时汽车行业芯片短缺和原材料价格上涨亦未出现明显好转,尽管公司积极和客户探讨价格补偿但措施尚未落地,多重因素影响下,公司2022Q1收入利润下滑,毛利率下降8.22pct至 23.80%。但公司持续加大研发投入,2022Q1研发费用同比增长61.36%,收入占比提升8.04pct。2018-2021年公司研发费用率分别为17.24%、17.60%、14.21%、13.98%,显著高于竞争对手,此外公司在人才学历结构、专利数量上亦具备领先优势,高强度的技术投入,奠定了公司长期壁垒。·三维一体全面布局,储备业务有望开花结果公司布局汽车电子、研发服务、高等级无人驾驶运营,其中汽车电子领域全面布局自动驾驶/车身/底盘/网联/新能源电子,自动驾驶控制器目前配套MobileyeeyeQ系列、TI TDA4等芯片平台,形成高低搭配,软硬结合的全栈解决方案,目前已经供货上汽/一汽等整车厂。研发服务布局整车开发的核心环节,加深对整车架构和电子的理解并协助汽车电子拿单。高等级无人驾驶运营搭建完整的自动驾驶运营平台,试点一体化服务能力。公司产品布局全面,技术实力强劲,未来储备的业务板块有望开花结果,助力公司迈向本土龙头Tier1供应商。

风险提示:下游需求不及预期、疫情反复影响供应链。





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