博腾股份：19~22年连续4年常态化股权激励，增强未来业务发展和业绩增长的确定性

事件概述公司发布2022 年限制性股票激励计划（草案）：此次拟向212名中高层+核心骨干授予限制性股票（来源为定向增发）不超过571.2 万股、占股本1.05%，授予价格为41.50 元/股；本激励计划首次授予的限制性股票的限售期分别为自首次授予部分登记完成之日起12 个月/24 个月/36 个月， 即40%/30%/30%,解除限售考核年度为2022-2024 年三个会计年度，即相对于2020 年的归母净利润， 2022-2024 年公司归母净利润累计增长分别不低于190%/220%/260%。初步测算预计合计摊销总费用为20518.88 万元（ 2022-2025 年分别为8221.62/8193.32/3298.55/805.40 万元）。另外公司预留限制性股票412.8 万股，占股本0.26%。

分析判断: 19-22 年连续4 年常态化股权激励，增强未来业务发展和业绩增长的确定性CDMO 行业作为科技属性（工程师集群和低成本优势）+重资产属性并重的高景气度赛道，公司作为小分子CDMO 行业的核心参与者，继2019-2021 年连续3 年实施股权激励计划后，公司拟于2022 年对中高层+核心技术骨干再次进行股权激励，核心员工股权激励机制常态化、深度绑定和吸引核心技术骨干，有利于公司业务的中长期的良性发展以及确保未来增长的确定性。

此次首次授予限制性股票的员工包括居年丰（董事长、总经理）、吉耀辉（高级副总经理、负责小分子CDMO 业务）、白银春（副总经理、负责江西工厂和湖北工厂运营）、陈晖（副总经理、财务负责人）、朱坡（副总经理、负责采购、物流、知识产权等工作）、皮薇（副总经理、董事会秘书）6 名高管以及206名其他中高层管理人员及核心骨干，合计首次授予571.2 万股、占股本1.05%，相对2021 年股权激励计划激励范围以及授予股票数量均呈现一定程度的上升。此次拟授予限制性股票以2022-2024 年为业绩考核年度，相对2020 年归母净利润，2022-2024年公司归母净利润累计增长分别不低于190%/220%/260%，即分别不低于9.41/10.38/11.68 亿元，彰显公司对未来业务发展的信心和决心。

业绩预测及投资建议维持前期盈利预测，即22-24 年营收分别为71.00/79.00/83.00亿元， EPS 分别为2.68/3.10/3.33 元，对应2022 年04 月24日75.9 元/股收盘价，PE 分别为28.36/24.49/22.79 倍，维持“买入”评级。

风险提示核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、新型冠状病毒疫情影响国内外业务的拓展、新冠订单执行低于预期。