消费电子行业点评报告：Q4VR销量下降13%，今年多款新品推动行业恢复增长

核心要点：

2022年四季度 VR 头显销售 341万台，同比下降 13%根据 Wellsenn XR 的数据，2022年四季度全球 VR 头显出货量为 341万台，其中国内 35万台、海外 306万台，四季度较三季度环比增长 145%，较 2021年四季度同比下降 13%，其中 Meta 出货量为 279万台，Pico 出货量为 35万台，Vavle Index、HTC VIVE、创维、大朋、NOLO、爱奇艺 VR、YVR等第二梯队的品牌均实现了一到三万不等的销量。2022年全年出货量合计为 986万台，较 2021年下滑 4%。全球 VR 头显出货量在实现了连续 7个季度的快速增长后出现回落，已连续两个季度出现下滑，全年 VR 头显出货量自 2019年以来首次出现下滑。

硬件短暂回落，内容保持景气2022年 VR 头显出货量出现下滑，主要原因是 Quest 2已经上市两年，产品吸引力下降，导致 Quest 2出货量低于上一年，而 10月份发布的新产品 OuestPro 价格太高，达到 1500美元，难以实现大规模销量。此外，Pico 全年出货量为 98万台，远低于年初 180万台出货量的预期，同时 PS VR、Valve lndex等产品已经老旧，销量大幅萎缩。尽管 VR 头显出货量出现回落，但是内容产业却依然保持了高景气，在 10月份的 Meta Connect 2022大会上，Meta宣布，Quest 商店三分之一的 App 实现了百万美元营收，其中 55款 App实现了 500万美元营收，33款 App 实现了 1000万美元营收，相比于 2022年 2月份的数据，这三项数据分别增长了约 281%、224%、136%。根据青亭网的数据，截至 2022年 12月底，Steam 平台共有支持 VR 的内容 7111款，同比增长 13.14%，Quest 平台应用数量为 431款，同比增长 27.89%，全球 VR 内容产业保持高景气。

多款新品发布，2023年全球 VR 头显销量有望增长 26.77%从目前的 VR 产业链来看，主要短板在于光学组件和芯片。2022年开始多种 Pancake 方案已经得到了市场的初步检验，虽然 4K 级 LCD 屏幕依然是主流屏幕，但随着 Micro-OLED 的成本降低及基于眼动追踪的注视点渲染技术的进步，下一代的 VR 头显清晰度将大幅度得以提升。2023年将有多款重磅新品推出，2023年 2月将发售的 PS VR2在性能、技术指标上远超上一代产品。Meta 今年将发布的新款消费级头显有望在性能上实现较大提升，同时价格维持与 Quest 2同等水平，性价比更高的消费级 VR 头显有望继续推动 Meta VR 产品的销量快速增长。PICO 4在 2022年 9月发布后，销售强劲，供不应求，今年 PICO 4有望继续放量。随着多款新产品的发布和硬件的升级，2023年 VR 行业有望继续保持高增长，根据 Wellsenn XR 的预测，2023年全球 VR 头显销量将达到 1250万台，同比增长 26.77%。

投资建议建议关注 VR 头显产业链相关厂商，给予消费电子行业“增持”评级。

风险提示VR 创新不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。