宁波银行：对公存贷款高速增长，净息差环比改善

整体：2021年归母净利润同比增长20.80%2022Q1，宁波银行实现营收/归母净利润分别为152.63亿/57.20亿，同比分别增长15.40%/20.80%。营收中，利息净收入/手续费及佣金净收入/投资收益分别为94.94亿/18.09亿/35.91亿，同比分别增长12.6%/0.9%/64.1%。年化ROE为16.63%，同比下降1.23个百分点。

资负匹配：对公存贷款高速增长，净息差环比改善报告期末，贷款和垫款余额达9299.14亿，同比增长26.3%。其中，公司贷款/个人贷款/票据贴现分别为5147.06亿/3397.74亿/754.34亿，同比分别增长27.9%/18.7%/57.1%。

存款余额达12986.69亿，同比增长25.2%。其中，公司存款/个人存款分别为10502.46亿/2484.23亿，同比分别增长29.9%/8.6%。

净息差为2.24%，较上年末提升0.03个百分点。

质量：资产质量保持优异报告期末，公司整体不良率为0.77%，与上年末持平。拨备覆盖率524.78%，较上年末下降0.74个百分点。

投资建议预计2022-2024年归母净利润分别为233.84/279.76/338.81亿元，比增长19.64%/19.64%/21.11%，对应EPS分别为3.54/4.24/5.13元。

持“买入”评级。

风险提示疫情对宏观经济冲击超出预期。