胜宏科技：聚焦优质客户与高端产品布局，业绩稳步增长

事件：8月20日公司发布2022年半年度公告，报告期内，公司营业收入39.94亿元，同比增长18.02%；利润总额5.41亿元，同比增长17.20%，归属于上市公司股东的净利润4.54亿元，同比增长16.01%。

优质客户与高端产品布局成效显现，公司业绩稳步增长：公司在PCB行业内处于领先地位，连续多年位居“中国PCB百强榜”和“全球PCB百强榜”前列。报告期内，公司优质客户与高端产品布局战略成效显著，海内外优质客户收入贡献持续提升，汽车电子产品占比显著提升，新能源、新能源车、服务器、新型智能终端及智能家居类产品迎来成倍增长，公司产品结构进一步优化。半年报披露，报告期内公司累计研发投入1.59亿元，同比增长15.73%，申请提交专利28项，其中发明专利21项；获得专利授权8项；获得高新技术产品2项。公司营业收入39.94亿元，同比增长18.02%；利润总额5.41亿元，同比增长17.20%，归属于上市公司股东的净利润4.54亿元，同比增长16.01%，业绩取得稳步增长。

把握新能源行业发展机遇，与国际知名新能源车客户深入合作：2022年上半年，面对经济环境的不确定性，公司精准把握全球未来市场需求，抓住传统能源向新能源转型的历史机遇。近年来，我国颁布了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》等一系列产业政策引导新能源行业的发展。据中汽协数据，2022年上半年新能源汽车产销分别完成266.1万辆和260万辆，同比均增长1.2倍，新能源汽车持续放量。半年报披露，公司配合国际知名新能源汽车客户布局自动驾驶领域，导入车载HDI等核心产品。公司现完成新能源汽车、新能源、自动驾驶相关产品和服务的布局，未来将在新能源汽车与自动驾驶相结合以及人工智能、机器人等新的信息领域，持续提升客户服务质量。

发布股票激励计划，彰显公司发展信心：为提高员工的凝聚力，吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，7月30日公司发布股票激励计划，考核年度为2022-2024三个会计年度，制定三个归属期业绩考核目标基准增长率为以2021年净利润为基数，年复合增速为20%，或以2021年营业收入为基数，年复合增速为20%；制定三个归属期业绩考核目标目标增长率为以2021年净利润为基数，年复合增速为30%，或以2021年营业收入为基数，年复合增速为30%。公司发布激励计划，加强员工激励力度，彰显公司发展信心。投资建议：我们预计公司2022年~2024年收入分别为89.93亿元、112.41亿元、140.51亿元，归母净利润分别为9.27亿元、12.11亿元、16.1亿元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；客户开拓不及预期风险。