指南针：一季度业绩高增，重整网信证券流程稳步推进

公司于2022年4 月 15 日发布 2021 年一季度报告：一季度实现营业收入6.2 亿元，同比增长89.5%；归母净利润2.7 亿元，同比增长176.5%；基本每股收益0.66 元/股，同比增长175%。

点评：公司金融信息服务业务发展稳定，一季度业绩亮眼。2021 年公司实现营业收入9.32 亿元，同比增长34.63%；实现归属于上市公司股东的净利润1.76 亿元，同比增长97.51%。公司2022 年一季度营业收入是2021 年全年营收的66.52%，归母净利润比2021 年全年高出53.41%，主要来自金融信息服务业务的规模和盈利能力提升。公司的产品和服务以“体验式”销售模式开展，不同级别版本的产品销售周期各年度不完全相同，因此公司可能呈现经营业绩全年分布不均衡的特点。

聚焦金融服务软件主业，市场需求不断上升。金融信息服务是公司核心业务，2021 年营业收入占总体营收的92.08%，主要通过PC 端金融服务平台和手机端APP 根据不同类型投资者的需求开发全赢系列和财富掌门系列证券工具产品。随着注册制改革的稳步推进和资本市场各项基础制度的不断完善，公司金融信息服务业务的成长空间巨大。

“专精特新”政策风口助力公司快速发展。公司于2021 年9 月报名参与网信证券破产重整投资人遴选，于2022 年2 月10 日被确定为重整投资人。依据《重整计划草案》，公司将投入15 亿元重整投资款用于网信证券债务清偿，并取得重整后网信证券100%股权。上述《重整计划草案》尚需债权人会议等表决通过，并待沈阳中院裁定批准。我们认为，公司若成功收购网信证券并获得券商牌照，有望基于庞大的C 端专业个人投资者客户群发展互联网券商业务，打造一站式综合金融服务，市值想象空间巨大。

投资建议：鉴于公司2021 年业绩增长超预期，我们上调盈利预测，预计公司2022-2024 年营业收入分别为13.33/18.98/26.45 亿元，归母净利润分别为3.42/4.82/6.57 亿元，对应EPS 为0.84/1.19/1.62 元，对应PE50.13/35.58/26.07X，上调目标价至50 元，维持“买入”评级。

风险提示：技术研发不及预期、投资项目不及预期、政策监管风险