林洋能源：储能业务有望成为新增长点，积极布局制氢设备

公司公告2021年年报&2022年一季报 1）2021年公司实现营收52.97亿元，同比-8.66%；归母净利润9.30亿元，同比-6.69%；扣非归母净利润8.87亿元，同比-8.38%。净利率，同比+0.36pct。分季度看，2021Q4公司实现营收11.72亿元，同比-15.13%；归母净利润0.84亿元，同比+35.48%；扣非归母净利润0.63亿元，同比-26.74%。

净利率，同比+2.69pcts。2）2022Q1公司实现营收9.84亿元，同比+2.93%；归母净利润1.79亿元，同比+3.68%；扣非归母净利润1.59亿元，同比-0.23%。净利率18.19%，同比+0.16pct。 2021年公司毛利率稳定，受电表业务影响营收略有下滑 2021年公司电表收入20.89亿元，同比-，主要系海外客户订单量下降；公司2021年新能源板块实现收入30.37亿元，同比基本持平。公司全年毛利率基本保持稳定。2022年一季度公司收入规模持续增长。储能有望成为公司今年新成长点，长期布局新能源制氢设备 公司全面布局储能产业链，各类储能项目超3GWh。1）公司在江苏、安徽等地布局发电侧配储和户用储能等项目；2）公司与亿纬动力建设10GWh储能磷酸铁锂电池产能，预计今年年内投产。另外，公司积极响应氢能领域的战略性机遇，布局新能源制氢核心设备业务。 投资建议 预计公司2022/2023/2024年净利润13.1/16.8/20.2亿元。维持“买入”评级。 风险提示 需求及价格上涨不及预期；海外复工复产不及预期；疫情影响加重。