重庆百货2022年一季报点评：业绩低于预期，多重举措应对疫情冲击

公司 1Q2022营收同比减少 19.04%,归母净利润同比减少 5.03%4月 22日，公司公布 2022年一季报：1Q2022实现营业收入 52.71亿元，同比减少 19.04%，实现归母净利润 4.14亿元，折合成全面摊薄 EPS 为 1.02元，同比减少 5.03%，实现扣非归母净利润 3.66亿元，同比减少 11.35%。

公司 1Q2022综合毛利率上升 3.33个百分点，期间费用率上升 3.11个百分点1Q2022公司综合毛利率为 27.42%，同比上升 3.33个百分点。

1Q2022公司期间费用率为 18.85%，同比上升 3.11个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为 13.63%/4.53%/0.49%/0.20%，同比分别变化+2.15/+0.77/+0.003/+0.19个百分点。

业绩低于预期，多重举措应对疫情冲击1Q2022公司收入和利润下滑的主要原因为：1）疫情管控导致实体店客流下降和货品短缺，从而影响到公司尤其是百货业态的正常经营。2）汽车行业缺芯等供应链问题一直未能有效解决，导致整车及零部件供应不足，从而影响到公司汽贸业态的正常经营。

面对疫情冲击，公司采取多重举措：1）加强会员运营能力，持续提高会员销售占比，促活存量会员，提高会员黏度。2）提升线上运营能力，加强直播销售，组织视频挑战赛活动，增强线上直播频次，充分利用多平台多渠道营销场景，增加销售触角。3）强化商品经营能力，优化供应链，不断提高战略品牌、包销产品和重点单品销售占比，尽量将疫情影响减低到最低。4）通过不断变革和加快全面数字化推进，降低成本费用，提高公司的利润空间。

在线下门店数量方面，公司门店数量保持相对稳定，截至 2022年 3月 31日，公司线下门店数量共计 298家，其中百货业态 52家，超市业态 175家，电器业态 42家，汽贸业态 29家。

下调盈利预测，维持“买入”评级公司业绩低于预期，主要是由于受到疫情冲击及缺芯等供应链短缺的影响，鉴于疫情恢复进程尚未明朗，我们下调对公司 2022/2023/2024年 EPS 的预测11%/11%/ 11%至 2.33/2.53/2.68元。公司在重庆地区具有一定竞争优势，不断加强会员运营能力，维持“买入”评级。

风险提示：互联网金融业务发展不达预期，区域竞争加剧，社区团购业态冲击。