青达环保：业绩稳健提升，技术投入有所加大

事件：公司发布 ] 2022年三季报，2022前三季度实现营业收入 3.46亿元（+22.1%）；实现归母净利润 0.13亿元（+5.8%），扣非归母净利润 0.09亿元（+292%）。

三季扣非净利高速增长，公司业绩稳中向好。公司发布 2022年三季报，2022前三季度实现营业收入 3.46亿元（+22.1%），实现归母净利润 0.13亿元（+5.8%），扣非归母净利润 0.09亿元（+292%），其中 2022年 Q3单季度实现营收 1.32亿元（+19.7%），实现归母净利润 0.06亿元（-23.6%），扣非归母净利润 0.05亿元（+208%）。公司业绩总体呈现稳中向好，其中扣非归母净利润实现高增，主要系同期营业收入稳步增加且政府补助收入减少，2022年前三季度政府补助 0.04亿元（-65.8%），其中 Q3政府补助 0.02亿元（-75.4%）。

此外 Q3归母净利润同比下滑主要系 2021年 7月 16日至 8月 31日累计收到胶州市上市奖励金 0.1亿元。

行业景气度持续攀升，公司或将明显受益放量可期。一方面四季度迎峰度冬用能高峰即将来临，另一方面随着风光大比例接入电网，新能源消纳问题亟需解决。多地开始推进迎峰度冬保供工作和促进风光消纳，火电保供调峰价值凸显，性价比最优，行业景气度持续攀升，公司主营炉渣、烟气回收和全负荷脱销业务，预计随着行业红利释放，公司或将明显受益放量可期。此外 2022年前三季度公司存货 4.7亿元（+34.2%），环比增长 27.2%。

加大技术研发投入，助推公司抢占行业红利。2022年前三季度公司研发投入合计 0.3亿元（+22.7%），其中 Q3研发投入 0.09亿元（+6.6%），公司持续加大研发投入。截至 2022年 9月 30日，公司累计获得 172项授权专利，包含 27项发明专利，主持或参与制定 4项行业标准。此外公司被认定为 2022年度国家知识产权示范企业，充分肯定了公司技术创新和知识产权保护能力，预计有望助推公司抢占行业红利。

盈利预测：预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 0.9亿元、1.3亿元、1.7亿元，EPS 分别为 0.89元、1.39元、1.84元，未来三年归母净利润将保持 46.1%的复合增长率。

风险提示：原材料价格上涨，灵活性改造需求不及预期，项目建设不及预期。