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帝尔激光:多路线布局优势突出,N型设备持续突破

来源:西南证券 作者:韩晨,敖颖晨 2022-10-26 00:00:00
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业绩总结:公司发布 ] 2022年三季度报告。2022年前三季度公司实现营收 10.53亿元,同比增长 12.65%;归母净利润 3.36亿元,同比增长 19.52%;扣非净利润 3.20亿元,同比增长 19.03%。前三季度公司综合毛利率 46.92%,净利率31.95%。其中三季度公司实现营收 3.88亿元,同比增长 16.07%;归母净利润1.20亿元,同比增长 16.24%;扣非净利润 1.13亿元,同比增长 12.59%,EPS0.71元。

2022年 PERC 新增产能仍有约百 GW 规模,明年海外电池新产能继续接力。

从性价比来看,PERC 仍为当前最具性价比的电池路线,今年 PERC 预计新增产能在 100GW 左右,扩产主要来自二三线和海外电池新增产线。当前海外建设光伏本土制造产线意愿积极强烈,明年印度、欧美等海外市场预计仍有 PERC电池新增产线。公司 PERC 激光设备市占率 90%+,成为 PERC产线标配,且海外厂商对于售后和相关服务要求更高,因此海外市场扩展将进一步提升公司高盈利能力。

TOPCon 一次硼扩已在下游多家客户持续验证,四季度有望实现量产订单。公司 TOPCon 一次硼扩设备持续和下游客户合作验证,目前与多家客户合作成果显著,部分效率可提升至 0.3%以上,今年四季度有望签订量产线订单。根据不完全统计,2023年 TOPCon规划产能(名义)达到 200GW以上,为公司 TOPCon激光设备提供广阔的成长空间。

XBC、HJT、转印以及组件设备不断突破。三季度公司 HJT转印量产设备交付,节省浆料 30%以上;电镀铜设备实现量产订单并交付,四季度下游客户或有新增 XBC 设备订单意愿。另公司在组件设备亦推进激光技术应用,应用于叠瓦组件的设备已有交付,在薄膜打孔、切割、无损划片等方面进行技术储备。

盈利预测与投资建议: 2022年起公司运用在 N 型电池的激光设备有望放量,同时激光转印或取代丝印带来电池金属化环节变革。我们预计未来三年归母净利润复合增长率为 41.19%,维持“买入”评级。

风险提示:下游新技术发展不及预期;原材料成本上涨,公司盈利能力下降风险。





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