中科曙光：业绩符合预期，持续加大研发投入

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公司发布2022年三季报，前三季度实现营收73.87亿元，同比增加13.59%；

归母净利润约6.54亿元，同比增加40.28%；基本每股收益0.45元，同比增加40.63%。其中第3季度实现营收23.64亿元，同比增长17.92%，归母净利润1.71亿元，同比增长50.29%;扣非归母净利润0.71亿元，同比增长154.90%。业绩符合预期。

不断加大研发投入2022前三季度销售费用3.75亿元，同比增长14.79%，管理费用2.15亿元，同比增长13.25%，研发费用7.77亿元，同比增长34.02%，财务费用-0.84亿元，同比减少19.06%。研发投入力度持续加大。

借助海光生态提升销量和附加值参股子公司海光信息是国内稀缺的拥有 x86授权的国产 CPU 厂商，x86指令集具有业界领先的产业生态支持，x86服务器销售额占比超 90%，具有丰富的软硬件生态优势。公司或将充分受益于行业信创机会，提升信创服务器销量和附加值。

盈利预测、估值与评级我们预计公司 2022-24年收入分别为 127.53/145.68/166.28亿元，对应增速分别为 13.86%/14.24%/14.14%，净利润分别为 15.17/19.26/22.64亿元，对应增速 31.06%/26.92%/17.55%，EPS 分别为 1.04/1.32/1.55元/股，3年CAGR 约为 25.05%，建议保持关注。

风险提示系统性风险，供应链风险，下游互联网大客户需求不及预期风险，市场竞争加剧风险。