星网宇达：三季度经营显著改善，以惯性技术引领无人装备

事件描述10月 28日，公司发布 2022年三季报，披露公司前三季度实现营业收入5.96亿元，同比增加 48.10%，实现归母净利润 1.06亿元，同比增加27.08%。

三季度经营显著改善业绩方面，公司前三季度实现营业收入 5.96亿元，同比增加 48.10%，系销售订单增加所致；实现归母净利润 1.06亿元，同比增加 27.08%。

单季度来看，公司第三季度实现营收 3.49亿元，同比增长 80.78%，实现归母净利润 0.72亿元，同比增长 40.60%重视自主研发，发展战略清晰根据公司 2022年 8月 16日发布的《投资者关系活动记录表》，披露公司早期依托自有惯性导航技术发展壮大，逐渐形成如今覆盖信息感知、卫星通信、无人系统三大业务板块的业务体系，公司始终注重自主研发、科研投入，已拥有强大的技术研发团队及多项专利技术。技术上公司已有的惯导、卫通、光电、雷达、显控台等，构成了无人系统的基础，是不可分隔的一部分。作为整个无人系统公司重点完成总体、飞控、动力、自主网、编队控制和指控的设计。目前，公司无人机除发动机尚未完全 实现自主外，其它部件均是公司自主研发生产的产品。

公司高度重视战略规划，提出“以惯性技术引领无人装备”的发展战略，目前已形成信息感知、卫星通信、无人系统三大业务板块。 结合公司多年来在军事训练领域的经验积累， 确立了以无人机作为为无人系统战略的突破口。近年来，随着实战化训练需求的增长，无人机业务快速发展，已成为公司主要的业绩增长点。在发展无人机的同时，公司也关注无人车和无人船的发展，随着无人机业务的成熟，公司将复制无人机的成功经验用于其他无人产品方向，构建海陆空一体化的训练体系，打造智能化蓝军平台。 与此同时， 公司将也将加大在民用领域的投入，集中力量开发自动驾驶、卫星互联网等产品，形成军民融合，同步发展的良好格局。

投资建议预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 2.21、2.94、3.76亿元，同比增速为 37.1%、33.2%、27.8%。对应 PE 分别为 28.

14、21.

12、16.52倍。

维持 “买入”评级。

风险提示研发不及预期，下游需求不及预期。