中兴商业2022年三季报点评：业绩符合预期，3Q2022经营情况环比改善

公司1-3Q2022 营收同比减少18.09%，归母净利润同比减少43.81% 10 月24 日，公司公布2022 年三季报：1-3Q2022 实现营业收入5.41 亿元，同比减少18.09%，实现归母净利润0.48 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.12 元， 同比减少43.81%，实现扣非归母净利润0.47 亿元，同比减少32.22%。

单季度拆分来看，3Q2022 实现营业收入1.82 亿元，同比减少14.17%，实现归母净利润0.24 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.06 元，同比减少20.71%，实现扣非归母净利润0.24 亿元，同比减少3.90%。

公司1-3Q2022 综合毛利率上升0.39 个百分点，期间费用率上升2.32 个百分点 1-3Q2022 公司综合毛利率为54.38%，同比上升0.39 个百分点。单季度拆分来看，3Q2022 公司综合毛利率为56.29%，同比上升0.81 个百分点。

1-3Q2022 公司期间费用率为38.84%，同比上升2.32 个百分点，其中，销售/ 管理/财务费用率分别为5.74%/37.03%/-3.92%，同比分别变化+0.14/ +5.87/-3.68 个百分点。3Q2022 公司期间费用率为34.65%，同比下降1.84 个百分点，其中， 销售/管理/财务费用率分别为5.36%/33.49%/-4.20%，同比分别变化-1.17/ +3.06/ -3.73 个百分点。

上半年百货业态受疫情冲击较大，3Q2022 经营情况环比改善 1-3Q2022 公司归母净利润同比减少43.81%，主要是由于受沈阳地区疫情影响， 公司百货业态于2022 年3 月19 日至4 月12 日暂停营业，对公司2022 年上半年整体经营活动造成较大影响。3Q2022 公司经营受疫情影响减小，业绩较2022 年上半年相比下降幅度收窄，经营状况逐步向好。公司积极应对疫情冲击，发力拓展线上渠道，完善“中兴大厦+”小程序线上商城运营，引入新的线上经营模式，联合外部MCN 机构资源，提高线上流量。同时，进一步丰富会员权益，通过“金领结”服务、“兴媛荟”高端会员微信群等为高端会员提供增值服务，从而进一步提升优质会员转化效率。

维持盈利预测，维持“增持”评级 公司业绩符合预期，我们维持对公司2022/2023/2024 年EPS 的预测0.27/0.29/ 0.31 元。公司在沈阳地区具有一定竞争优势，积极应对疫情挑战，不断提升自身线上化程度，市净率处于历史底部区间，维持“增持”评级。

风险提示：主力店经营情况不达预期，混改后经营改善情况不达预期。