富创精密：行业持续景气，业绩实现大幅增长

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公司发布了2022年三季度业绩公告。前三季度公司实现营业收入10.13亿元，同比增长76.70%；归母净利润1.63亿元，同比增长98.37%；扣非净利润1.24亿元，同比增长134.25%；基本每股收益1.04元。

业绩实现大幅增长，研发投入持续增加受益于国内外半导体市场需求持续增长，公司前三季度营收实现大幅增长（+76.70%）。同时，随着收入规模的逐渐扩大，公司的盈利能力也进一步提升，前三季度公司毛利率、净利率分别为33.29%、15.21%，去年同期分别为31.13%、14.37%，盈利能力略有改善。从研发投入来看，公司持续加大技术投入，前三季度研发投入约7882万元，同比增长77.24%，占营收比重为7.78%，同比增加0.02pct。单季度来看，业绩同样实现大幅增长，Q3公司实现营收4.15亿元，同比增长82.07%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长62.90%。

零部件行业持续高景气，公司有望充分受益国产替代国内半导体设备行业正快速发展阶段，作为上游的设备零部件行业同样处于高景气度。2021年全球半导体设备零部件市场规模超过500亿美元，精密零部件市场规模超过230亿美元，富创精密作为国内零部件领先企业，2021年营收为8.43亿元，全球份额不到1%，发展空间巨大。公司精密零部件供给由国外切入国内，产业验证更加顺畅，有望充分受益国产替代。长期来看，精密零部件下游应用领域广泛，公司布局的民用航空器零部件有望开启第二产品曲线。

盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-24年收入分别为14.31/21.81/31.56亿元，对应增速分别为69.71%/52.42%/44.71%，归母净利润分别为2.34/3.71/5.47亿元，对应增速分别为85.25%/58.16%/47.65%，EPS分别为每股1.12/1.77/2.62元，3年CAGR为61.86%。考虑到公司是国内半导体设备零部件领先企业，建议保持关注。

风险提示：公司产能扩建不及预期、设备需求或晶圆厂扩产不及预期、核心零部件采购不及预期、研发进度不及预期。