中宠股份2022年三季报点评报告：盈利能力稳步提升，品牌战略打造核心竞争力

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中宠股份发布 2022三季报： 2022年前三季度，公司营业总收入 24.42亿元，同比上涨 21.38%，归母净利润 1.15亿元，同比上涨 24.99%；其中 Q3公司营业总收入 8.53亿元，同比上涨 12.98%，归母净利润为4628.23万元，同比上涨 49.19%。

投资要点:

公司营收符合预期。 2022年前三季度，公司营业总收入 24.42亿元，同比上涨 21.38%，归母净利润 1.15亿元，同比上涨 24.99%；其中Q3公司营业总收入 8.53亿元，同比上涨 12.98%，归母净利润为4628.23万元，同比上涨 49.19%，主要系报告期内，美元指数走强，汇兑收益增加，财务费用减少。

多平台发力自主品牌建设。 公司现阶段自主品牌的营销重点聚焦在“Wanpy 顽皮” 和“Zeal 真致”， 针对主要消费人群，公司积极采取精准高效的营销方式，多渠道沉淀口碑， 增强品牌的认知度，并通过布局专业展会、专业宠物赛事、专业宠物媒体等平台， 扩大市场份额， 培养公司的核心竞争力。

销售渠道持续优化完善。 现阶段公司在国内的销售网络实现了线上线下全覆盖。 线上渠道以平台型电商为主， 公司与阿里巴巴、京东签订了战略合作备忘录， 依托各自资源和渠道优势，落实多领域、全方位的深度合作。线下渠道以专业渠道（宠物专门店与宠物医院）为主，涵盖商超等其他渠道。公司在专业渠道与商超渠道深耕已久，后续将与国内头部宠物医疗企业新瑞鹏集团持续推进战略协作关系。

盈利预测和投资评级 我们认为 2022-2024公司营业收入为37.75/49.26/63.13亿元，对应 PE 分别为 35.11/20.94/12.15倍，维持“买入”评级。

风险提示 贸易壁垒引发的风险； 海外市场竞争加剧的风险； 原材料价格波动的风险；汇率波动风险； 公司业绩预期不达标的风险等。