中鼎股份：Q3业绩显著提升，订单充足未来可期

事件：公司于2022年10月28日发布2022年第三季度报告。2022年第三季度单季实现营业收入36.85亿元，同比增长24.64%，实现归母净利润2.80亿元，同比增长23.25%。2022年前三季度实现营业收入102.59亿元，同比增长9.84%，实现归母净利润7.50亿元，同比下降8.29%。

三季度业绩环比显著提升，费用率有所下降公司Q3实现营收36.85亿元，同比提升24.64%，环比提升14.64%，Q3归母净利润为2.80亿元，同比提升23.25%，环比提升27.39%。Q3毛利率为22.55%，环比提升1.9pct。前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.68%/5.99%/4.74%/0.33%，同比分别变动-0.28/-0.62/0.24/-0.96pct，费用率整体有所下降。

空气悬挂屡获订单，轻量化底盘业务加速放量公司在空气悬挂领域具备多项核心专利技术，已为捷豹路虎、沃尔沃、奥迪、奔驰、宝马等优质企业进行配套，2022年初至今已公告空气悬挂系统产品新订单总金额达到56.04亿元，结合项目周期，年均金额达到9.8亿元，订单增长势头良好。在轻量化底盘领域，公司已和奔驰、长安、广汽、比亚迪等企业开展合作，2022年已公告订单总金额达到104.23亿元，结合项目周期，年均金额为19.75亿元，轻量化底盘业务有望加速放量。

盈利预测、估值与评级我们预计2022-2024年公司营收分别143.94/166.36/194.62亿元（2022-2023年原预测值分别为141.18/159.12亿元），同比分别增长14.44%/15.58%/16.99%；归母净利润分别为11.13/13.89/17.39亿元（2022-2023年原预测值分别为11.80/15.13亿元），同比分别增长15.36%/24.70%/25.27%；对应EPS分别为0.85/1.05/1.32元/股，对应PE分别为16.6/13.3/10.6倍，通过绝对估值法测得公司合理股价为20.41元，综合相对估值与绝对估值结果，我们给予公司23年20倍PE，对应目标价21.00元，维持“买入”评级。

风险提示：汇率波动风险；原材料成本上升风险；新业务拓展不及预期；商誉减值风险。