拓普集团：新设安徽寿县生产基地，Tier0.5供应商加速扩张

拟投25亿元新设安徽寿县生产基地，布局汽车底盘和内饰系统产能2022年8月18日，公司与安徽省寿县新桥国际产业园管委会签署了《项目协议书》，拟在寿县新桥国际产业园投资人民币25亿元分期建设新能源汽车核心零部件生产基地。公司协议书项目下的计划总用地约500亩，其中项目一期用地约200亩，主要生产轻量化底盘、一体化车身及内饰系统等新能源汽车关键产品。本次在安徽寿县建设生产基地，旨在更好地配套安徽寿县周边主机厂，提高公司快速响应能力，增强客户粘性，有效降低生产和运输成本。随着公司新产能、新客户、新业务快速放量，公司业绩有望进一步高增，我们维持2022年盈利预测，上调2023-2024年盈利预测，我们预计2022-2024年归母净利润分别为16.0/22.7（+1.1）/31.3+2.4）亿元，EPS为1.45/2.06（+0.1）/2.84（+0.22）元/股，对应当前股价PE为58.8/41.5/30.1倍，维持公司“买入”评级。公司持续扩大底盘轻量化产能，底盘轻量化成为公司核心增长点之一公司自2003年启动轻量化悬挂系统项目，目前已经掌握了轻量化底盘系统模块相关的高强度钢和六大轻合金成型工艺，客户覆盖Rivian、比亚迪、蔚来、吉利、理想等。截至2021年公司轻量化底盘系统产能约为280万套，产能利用率约为，现有产线已无法满足快速增长的市场需求，此次产能扩建可进一步增强供货能力，巩固公司市场地位。

积极推行Tier0.5战略，业绩增长动力强劲公司在原有NVH产品基础上，不断布局轻量化、智能化及电动化新产品，发展成多模块平台型企业，合计单车价值可达3万元。目前，公司已形成NVH减震系统、内外饰、轻量化底盘系统、热管理、一体化压铸、空气悬架、线控制动等8大业务板块，可给客户提供一站式、系统级、模块化的产品与服务，有利于提高客户粘性，在与客户合作过程中获得了客户的广泛认可。公司新兴业务共同发力，公司业绩有望再上一个台阶。

风险提示：汽车行业销量不及预期；产能建设不及预期；原材料涨价超预期。