先导智能：Q2业绩同比+55.2％，新签订单同比+67.8％

Q2业绩同比+55.2%，扣非业绩同比+54.8%：2022年上半年，公司共实现营业收入 54.49亿元，同比+66.7%；归母净利润 8.12亿元，同比+62.1%；扣非归母净利润 7.95亿元，同比+63.0%。其中 Q2单季度，实现营业收入 25.23亿元，同比+22.4%；归母净利润 4.66亿元，同比+55.2%；扣非归母净利润 4.55亿元，同比+54.8%。

Q2毛利率显著回升，期间费用控制良好：2022年上半年，公司毛利率 34.2%，同比-3.9pp。Q2单季度，实现毛利率 38.2%，同比+1.3pp。期间费用率方面，上半年销售费用率 2.5%，同比-0.9pp；管理费用率 5.6%，同比-1.5pp；财务费用率-0.7%，同比-0.5pp；研发费用率 10.0%，同比-1.1pp；合计期间费用率 17.5%，同比-4.0pp。

新签订单同比+67.8%，前期高强度研发持续兑现成果：2022年上半年新签订单金额达 155亿元（不含税），同比+67.84%。前期高强度研发投入开始得到兑现，涂布机进入龙头电池企业。辊压机已实现批量供货，高速叠片机进入主要电池企业并已取得较高的份额。此外，公司积极向海内外多个客户提供了智能制造整体解决方案，服务于锂电池生产的全生命周期，平台型公司竞争力愈发凸显。

投资建议：公司是全球领先的锂电装备制造商，致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。预计公司 2022-2024年归母净利润为 25.5亿元、34.8亿元、45.9亿元，对应 PE 36、26、20倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游投资扩产低于预期，产品和技术迭代更新风险，锂电设备厂商竞争格局变化