浙江交科：业绩如期高增长，剥离化工聚焦基建

事件： 公司发布 2022年半年报。 报告期内公司实现营收204.04亿元，同比增长 16.06%； 实现归母净利润 6.94亿元，同比增长 87.75%。

业绩如期高增长。 2022年上半年公司实现营收 204.04亿元，同比增长 16.06%，其中， 建筑施工为公司核心业务，实现营收 197.61亿元，同比增长 26.50%。公司实现归母净利润 6.94亿元，同比增长 87.75%。 扣非净利润为 4.93亿元，同比增长 38.4%。公司业绩大幅增长，主要系公司加强成本管控，降本增效，以及出售化工子公司带来投资收益。 报告期内，公司毛利率为 7.3%，同比降低 0.64pct， 其中，建筑施工行业毛利率达 7.12%，同比减少 1.23pct。公司净利率为 3.49%，同比增加 1.30pct。

基建业务稳定推进，在手订单饱满。 2022年上半年公司新签合同额 87.53亿元， 新中标未签约合同额 120.69亿元， 已签约未完工项目额 821.29亿元，同比降低 15.95%。 其中，已签约未完工的重大施工总承包和 EPC 项目有杭金衢改扩建二期土建第 05标项目经理部、 临金高速公路临安至建德段工程第 TJO1标段、浙江交工集团股份有限公司江南大道（一期）工程 EPC 项目经理部（富春湾大道一期） 等， ppp 项目有杭甬复线宁波一期 S4合同段项目经理部、 杭州至宁波国家高速公路（杭绍甬高速）杭州至绍兴段工程等。

优化产业结构， 聚焦基建工程主业。 2022年上半年,公司将所持有的江宁公司和大风公司 100%股权转让给中石化宁波镇海炼化有限公司， 完成了“基建+化工双主业发展”向“聚焦基建工程主业”的回归，实现产业结构优化。由于化工产业的剥离，截至报告期末， 公司总资产为 513.66亿元，交期初下降 2.61%；归属于上市公司股东净资产为 122.05亿元，较期初增长 29.20%。

投资建议： 预计公司 2022年营收为 530.2亿元，同比增长15.12%，归母净利润为 13.15亿元，同比增长 35.83%,EPS为 0.96元/股， 对应当前股价 PE 为 6.8倍，维持“推荐”评级。

风险提示： 市场竞争加剧的风险； 新冠疫情影响工程进度的风险；应收账款回收不及预期的风险。