煜邦电力：半年度由亏转盈，在手订单充足支撑后续业绩

事件：2022年8月19日公司发布2022年半年度报告，公司实现营业收入1.88亿元，同比增长69%；归母净利润2572万元，同比扭亏转盈；归母扣非净利润2014万元，同比扭亏转盈。公司在手订单持续增加，上半年公司新签合同4.74亿元。截止半年末，公司在手订单7.35亿元，同比增长42%。

MCU芯片采购持续改善，产品交付加速改善。MCU芯片供给紧张态势较去年同期明显缓解，智能电力产品交付进度加快，产品收入大幅增长。

报告期内公司智能电力产品收入1.52亿元，同比增长106%；智能电力产品在手订单约5.38亿元，同比增加29%。

智能巡检业务保持高增长，签署重要战略合作协议。公司不断优化智能巡检相关产品及解决方案，保持了业务销售高速增长，报告期相关业务收入1441万元，同比增长61%，在手订单同比增长87%。公司与国网通用航空有限公司（现更名为“国网电力空间技术有限公司”）签署战略合作协议，国网通航公司董事长兼党委书记郭炬指出“双方以本次战略合作为契机，共同探索电网空天智能感知、空天数据融合、空天大数据挖掘等电网空天技术深度应用，培育发展新动能，共同打造未来竞争新优势”。该战略合作协议的签署有望为公司智能巡检业务的拓展再加速，并占据有利区位面对广阔市场空间。

扩大科研团队，推出智能巡检新产品。公司研发人员增长百余位，研发人员数量占比公司总人数近50%。公司推出了支持多场景，可自动充换电，24小时无人智能巡检作业的智能无人机巢产品“煜巢300和煜巢50”。正在开发基于三维数据处理云平台的逆向建模，不断完善的煜邦数字孪生可视化平台可以适用于电力行业输、变、配三大场景。不断增强的研发实力和不断完善的技术产品将为公司长远发展积淀潜力。

盈利预测：公司产品和技术契合电力物联网和数字电网建设，伴随着国家新型能源电力体系高质量发展，将深度受益电网数字化、智慧化的行业发展红利。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为6.36、9.11、11.58亿元，归母净利润分别为0.91、1.29、1.6亿元，对应EPS分别为0.51、0.73、0.91，对应PE倍数分别为43x、30x、24x。

风险提示：电网投资不及预期、疫情散发及加剧、原材料价格上涨、竞争加剧导致价格战、系统性风险等。