医药健康行业研究周报：关注复工复产，把握阶段性行情

医药健康板块走势：2022年5月23日至5月29日，A股医药健康板块下跌4.2%，跑输沪深300指数2.3%，其中医药健康板块股票上涨数量为99家，下跌数量338家；港股方面，恒生医疗保健指数下跌4.2%，跑输恒生指数4.1%，其中港股医药健康板块股票上涨数量为63家，下跌数量为136家；美股方面，标普500医疗指数上涨3.2%，跑输标普500指数6.6%，其中美股医药健康板块股票上涨数量820家，下跌数量455家。 ? 细分板块表现：细分板块方面，创新药、医疗器械、生物制品、原料药、医疗服务、CXO、医美、中药及药店板块涨幅分别为-3.95%、-4.44%、-2.58%、-2.56%、-4.63%、-5.00%、-1.49%、-2.18%及0.45%，涨幅最大的板块为药店。

? 创新药进展。本周国内暂无新药获批，7款新药申请上市，31款新药申报临床，美国共2款创新药获批，欧洲、日本本周无创新药获批。截至2022年5月31日，本月国内获批5款创新药，美国获批2款创新药，欧洲及日本暂无创新药获批。

? 投融资:数据库显示，本周全球投融资事件数约28件，其中国内发生13件，海外发生15件。总体来看，截至5月31日，国内主要集中在早期投资，而海外主要集中于早期及其他投资，医疗器械、创新药及医疗技术投融资较为火热。 ?

2022年5月25日，国务院办公厅发布《关于印发医药卫生体制改革2022 年重点工作任务的通知》，上述重要文件的出台，为市场奠定了稳定的政策预期，也对民营医疗服务、消费医疗等领域的长期发展空间予以明确。随着国内疫情局部疫情反弹得到有效控制，我们乐观看好医疗板块企业在2022 年6 月和下半年实现经营改善和利润增长提速。考虑政策面和业绩面的正面因素，医疗板块在估值经过较长时间调整后底部特征明显，估值性价比突出，常规医疗的业绩和估值双重修复是板块2022年行情的主旋律。

? 新冠口服药研发进展不断：君实生物新冠口服药VV116与辉瑞新冠口服药Paxlovid 对比用于轻中度新型冠状病毒肺炎早期治疗的III期注册临床研究达到方案预设的“至持续临床恢复的时间”主要终点临床，公司将于近期与监管部门沟通递交新药上市申请事宜；众生药业控股子公司众生睿创口服抗新型冠状病毒3CL 蛋白酶抑制剂RAY1216 片的I 期临床试验完成首例受试者入组。

投资建议 ? 看好医药创新成长，关注临床前CRO 和疫情防控及复工复产条线的投资机遇。 ?

随着局部疫情持续下降、医保集采控费政策整体预期稳定、医药机构持仓比例逐步回升，医疗板块有望迎来业绩与估值双升。积极看好生长激素、民营专科医疗服务、院内体外诊断、头部医美产品企业、头部连锁药房、优质中药OTC、血液制品、优质创新耗材龙头等细分行业。

风险提示 ? 集采超预期风险；投融资数据事件遗漏；政策监管风险等。