白酒行业周报：白酒板块承压，基本面景气度仍在

本周观点本周，跟随整体盘面因流动性风险而引起的较大幅度下跌，白酒板块上涨持续乏力，但是，由于前两周白酒板块调整幅度较大，本周其跑赢上证综指、深证成指、沪深300。从基本面上看，疫情反复虽有影响，但经销商应对的信心较足，高端酒打款发货及时，次高端、区域性名酒打款发货谨慎、市场秩序维持良好。而且，根据天猫超市数据，多款高端白酒售罄，泸州老窖成交价格较上周上调200元/瓶。我们仍然推荐贵州茅台、五粮液两经营稳健、业绩预期相对稳健的龙头企业。

长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。

市场表现本周（2021.01.25-2021.01.29），中证白酒指数上涨1.12%；上证综指下跌3.43%；深证成指下跌5.16%；沪深300指数下跌3.91%；中证食品饮料指数下跌0.26%。中证白酒指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300。

重点公司动态及公告【水井坊】公告：2020年度业绩预告——1月26日，经财务部门初步测算，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比减少约9496万元，同比下降约11%；营业收入与上年同期相比减少约5.33亿元，同比下降约15%。

【迎驾贡酒】公告：2020年度业绩预告——1月26日，经财务部门初步测算，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为9.30亿元到9.77亿元，与上年同期相比，将增加0万元到4652万元，同比增长0%到5%。

风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。