有色金属行业5月行业动态报告：政策持续发力+全面复工复产开启，有色金属行业有望景气回升

国内政策持续发力，上海疫情逐步受控开启全面复工复产，美联储大幅加息节奏开始被市场消化强势美元回落，有色金属行业有望景气回升。国内多地疫情对经济生产与物流消费造成了重大负面影响，4月国内工业增加值同比减少2.90%。但随着疫情逐步受控，上海等华东地区开启复工复产，再叠加国务院召开全国电视电话会，强调将加强政策支持以稳经济发展，国内经济动能将有望有所恢复，5月国内PMI指数从47.4回升至49.6，有色金属消费也有望回暖。此外，在美联储5月加息50个基点并在6月开启缩表后，市场对美联储6、7月再度大幅加息的鹰派预期开始消化，美元指数在5月初期的强势后，在5月中下旬开始回落，有利于有色金属大宗商品价格的反弹。在宏观面的利好下，有色金属行业景气度触底反弹。

投资建议：5月国内新能源汽车销量在疫情下展现出极强的韧性，比亚迪5月新能源汽车销量达11.49万辆创下单月历史新高，造车新势力中小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车、零跑汽车5月新车交付量均破万。

随着上海疫情逐步获控好转，开始全面推动复工复产复，以及国内多地推出新能源汽车刺激政策所带来的消费预期，下游终端新能源汽车主机厂与零部件有望继续提升开工率，将带动产业链上游锂盐需求的边际改善。而因前期疫情打断正常排产与原材料采购备货的正极材料与电池厂商目前维持着锂盐原料的低库存，在下游新能源汽车需求快速复苏的预期下锂电产业链整体对锂盐的补库行为或将拉动锂价新一轮的上涨。继续推荐锂资源板块，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、盛新锂能（002240）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）。国务院召开全国稳经济大盘电视电话会，强调要把稳增长放在更突出位置，各地助企纾困政策能出尽出，确保经济运行在合理区间。稳增长政策的持续推出与发力，有望推动房地产、基建、汽车、家电等下游终端景气度的好转从，从而拉动上游工业金属需求预期的边际提升。

而市场对美联储连续多次大幅加息的预期开始消化，美元指数在5月初期的强势后，在5月中下旬开始回落，也利好大宗商品有色金属价格的反弹。建议关注工业金属板块龙头企业紫金矿业（601899）、西部矿业（601168）、铜陵有色（000630）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）、驰宏锌锗（600497）。

风险提示：1）有色金属下游需求低迷；2）金属价格大幅下滑；3）全球疫情持续恶化；4）美元超预期走强；5）新能源汽车产销不及预期；6）全球流动性超预期紧张。