零售行业周报第436期：618大促进行时，商家促销力度较大

过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.97%和2.46%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.26%，跑输上证综指和深证成指。2022年以来（108个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-8.87%和-17.00%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.48%，跑赢上证综指和深证成指。过去一周，商贸零售行业涨幅为0.26%，位列30个中信一级行业的第21位。过去一周，30个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、家电和汽车，涨幅分别为4.76%、4.54%和3.75%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-8.48%，位列30个中信一级行业的第14位。

2022年以来，30个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化和有色金属，涨幅分别为34.11%、1.72%和0.06%。过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、百货和家电3C连锁，涨幅分别为2.81%、0.62%和0.43%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为-0.28%、-5.16%和-6.62%。过去一周，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，35家公司上涨，58家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、宏图高科和时代万恒，涨幅分别为13.44%、10.87%和9.02%。2022年以来，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，37家公司上涨，56家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中成股份、翠微股份和萃华珠宝，涨幅分别为84.02%、72.76%和57.28%。零售行业投资策略：近期零售市场关注的焦点莫过于618大促活动，鉴于4-5月部分地区存在疫情反复的情况，2022年的618促销活动对于部分品牌商来说显得尤为重要：一方面，部分商家积攒的库存压力需要一定程度的释放；另一方面，商家也期待消费者在疫情期间压制的消费需求在618大促中有所反弹。从目前的跟踪情况来看，卖家的打折力度较大，让利热情较高，居民的消费意愿也逐渐复苏，部分热销产品的搜索榜单居高不下。

此外，新东方旗下“东方甄选”异军突起，成为近期直播电商业内的新关注点。我们整体看好618大促期间的销售回暖，但消费意愿的复苏将是渐进的过程，不太可能出现V型反转的局面。目前整体零售板块处于估值底部区间，建议投资者耐心等待，择机左侧逐步加仓。下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多，京东集团-SW。风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。