轻工制造&纺织服装行业周报：重视家居低估值配置机会，户外用品618表现强劲

本周观点轻工制造：5月，国内家具社零总额 121.70亿元，同比下滑 12.20%，较 4月下滑幅度收窄 1.8pct.。从渠道端来看，5月国内规模以上建材家居市场销售额 1230.92亿元，同比增长 24.86%（4月为 15.68%），环比 21.68%（4月为-5.80%），渠道侧的回暖明显受益了五一期间的大促。我们认为，居民家居用品消费需求只是因为疫情导致延迟而非消失，下半年仍维持回暖释放的判断。另一方面，地产侧来看，5月商品房销售、施工和竣工数据仍在继续下滑，且下滑幅度有扩大。但 30大中城市商品房成交数据来看，进入 6月前两周，商品房成交面积明显增加，环比有了较为明显的改善，实现 39.92%的环比增长。我们判断，进入 6月后国家以及地方政府的房地产调整政策开始逐步推进和落地，推动房地产市场开启回暖，预计 Q3将迎来比较明显的改善，夯实家居用品需求回暖基础。目前阶段，家居用品板块整体估值水平不高，PE-TTM 为 31倍，低于 2015年至今的平均估值以及中位数水平，当下进行板块布局将极具性价比。重点推荐板块内优质龙头标的。

纺织服装：5月服装鞋帽针纺织品零售额 958.50亿元，同比下滑 16.20%，下滑幅度环比收窄 6.6pct.，电商 618大促为销售额下滑幅度收敛提供了助力。

根据《百度 x 京东 618消费趋势洞察报告》数据显示，618期间“露营野餐”相关搜索量增长 121%。“露营装备”增长 204%。结合报告披露成交数据来看 ， 便 携 桌 椅 / 帐 篷 / 野 餐 用 品 / 烧 烤 用 具 ， 近 30日 分 别 增 长541%/165%/142%/114%。而从京东 618全周期数据来看，专业跑步、精致露营和居家健身三大趋势品类最受欢迎，安踏、斐乐、牧高笛等超 1800个品牌和健身器材、帐篷/垫子等超 120个品类成交额相较去年都实现了翻倍增长。其中，专业跑鞋、篮球鞋、足球鞋等类目成交额同比增长超 150%，国潮品牌鸿星尔克、特步成交额同比增长超 5倍。京东 618期间居家健身产品成交额同比增长 232%。京东 618期间户外运动品牌实现全线增长，牧高笛开门红前 3天完成了去年 618全期目标；营地车品牌北欢成交额同比增长超去年 17倍；探路者、迪卡侬成交额同比增长超去年 5倍；露营品牌NATUREHIKE 成交额同比增长超去年 2倍。露营赛道持续高景气度，渗透率提升叠加客单价增长，双驱下将持续推动行业高速成长，继续推荐户外装备龙头标的。

推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。

风险提示宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。