北证A股行业月度动态报告：北交所首个战投锁价定增公布，或将探索更多专精特新再融资模式

北交所发行审核&新三板申报提速，年内北交所上市公司数量有望大突破。端午节后，将有多家公司进入北交所审议会议，北交所发行或将提速。根据证券时报统计，5月以来13家公司申请北交所上市并获受理，多家公司盈利水平较优。其中，一致魔芋2021年净利润接近6000万元，扣非后净利润超5000万元；华洋赛车2021年盈利规模近9000万元，扣非后净利润为8712万元；多家创新层企业已经完成辅导，正在准备申报北交所上市。此外，根据新三板进层时间安排，预计还将在6月和9月实施2次进层调整工作，因此我们预计年内北交所上市公司数量或将有较大突破，从而带动交易活跃度逐步提升。

北交所首个战投锁价定增，微创光电引入湖北国资实施另类混改。5月8日晚间，微创光电公告称，拟以锁价定增形式引入新股东湖北交投并募集资金1.7亿元。此定增方案是北交所首例战投参与锁价定增、首例定增式混改、首例定增募资全部补流。公司拟以4.57元/股的价格，向湖北交通投资集团旗下的湖北交投资本投资，定向发行3723万股，募集资金1.7亿元，且全部用于补充流动资金。发行完成后，交投资本将持有公司23.08%股份，且自发行结束之日起24个月内不得转让，意味着交投资本将成为公司单一第一大股东。微创光电与交投集团存在产业链上下游关系，可与交投资本和交投集团在市场、技术和资源等方面具备天然的优势互补与战略协同效应。我们认为，未来北交所上市公司仍可积极探索，发现更多适合北交所公司的再融资模式。

55月份北交所整体交易活跃度处低位，日均交易量与换手率与与44月相当。一方面或由于北交所上市公司扩容速度较慢，另一方面可能仍受沪深股市的情绪及疫情反复点发的影响。5月北交所日均成交金额约4.98亿元，与4月末基本持平，但较3月的9.09亿有明显的降低；而5月整体日均换手率约在0.56%左右，较4月的0.52%略有回升。从涨跌幅来看，或由于前期回调幅度大，本月北交所多数股票均上涨，其中国防军工、电力设备及通信行业整体涨幅靠前。

北交所公司综合估值水平本月平稳波动，保持在2233倍左右。横向比较，截至5月27日，北交所上市公司市盈率（TTM，整体法，不调整）为23.3，较4月末的22.51倍略升。纵向比较，北交所公司的整体估值水平呈现出平稳、区间波动的态势，我们预计在货币政策持续宽松等利好背景下，北交所公司估值也将回归至30-40倍区间。

投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。

风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。