首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

垒知集团:原材料价格上涨及疫情等影响业绩释放,一季度毛利率环比改善

来源:长城证券 作者:濮阳 2022-04-29 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件:公司披露年报及一季报,2021年营业收入同比增长27.05%至49.18亿元,归母净利润同比下降27.00%至2.72亿元,扣非净利润同比下降29.48%至2.40亿元。2022年一季度营业收入同比下降0.92%至8.83亿元,归母净利润同比下降23.16%至5545.98万元,扣非净利润同比下降18.43%至5103.97万元。对此点评如下:全年收入同比增长,净利润承压,单四季度业绩有所下滑。2021年,公司实现营业收入49.18亿元,同比增长27.05%;归母净利润2.72亿元,同比下降27.00%;扣非净利润2.40亿元,同比下降29.48%。单四季度,公司实现营业收入13.55亿元,同比增长4.10%;归母净利润3960.00万元,同比下降55.59%;扣非净利润3172.76万元,同比下降59.32%。1))建筑材料批发和工程施工业增务营业收入同比高增186.21%、、103.09%。2021年技术服务营业收入同比增长6.56%至5.12亿元,外加剂新材料营业收入同比增长15.97%至30.68亿元,商品混凝土营业收入同比增长38.69%至2.30亿元,节能新材料营业收入同比下降48.80%至2096.68万元,建筑材料批发营业收入同比增长186.21%至6.27亿元,工程施工营业收入同比增长103.09%至3920.01万元,医疗器械营业收入同比下降52.72%至4147.61万元,软硬件销售及服务营业收入同比增长81.55%至3.77亿元。2)受化工原材料上涨和疫情影响,公司毛利率同比下降5.76pct至18.27%。其中技术服务毛利率为31.31%,同比下降11.77pct;外加剂新材料毛利率为18.95%,同比下降4.12pct。3))产销量同比上升。2021年外加剂新材料生产量和销售量均为166万吨,同比增长15.28%;商品混凝土生产量和销售量均为53万立方米,同比增长51.43%。4))销售/管理/研发费用率率同比下降。2021年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4.18%/3.32%/0.10%/3.82%,同比变动-0.54/-0.13/+0.12/-0.11pct。

一季度业绩承压,毛利率环比改善。2022年一季度,公司实现营业收入8.83亿元,同比下降0.92%;归母净利润5545.98万元,同比下降23.16%;扣非净利润5103.97万元,同比下降18.43%。非经常性损益为442.01万元,其中银行理财产品收益243.52万元。一季度公司毛利率为20.01%,同比下降0.15pct,环比增长2.09pct。现金流方面,一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-249.29万元,较上年同期增加了1.08亿元,主要原因系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致;投资活动产生的现金流量净额为-1.74亿元,较上年同期减少2.06亿元,主要原因系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致。筹资活动产生的现金流量净额为6424.16万元,同比下降32.91%,主要原因系偿还银行借款增加所致。

紧抓行业整合趋势,外加剂市场占有率提升。公司紧抓当前混凝土外加剂行业集中及整合局势,实现了外加剂新材料市场占有率快速提升,以及综合技术业务“跨区域、跨领域”发展的目标。2021年公司外加剂市场占有率为9.5%,同比增长1.0pct。2022年公司将积极开拓外加剂新材料市场,持续以“铁公基”作为重点开发项目,以长三角、珠三角、大西南为核心开发区域,在嘉善、重庆、四川、云南等新增产能释放的推动下,加大区域拓展力度,进一步提升市场占有率。

发行总额为为3.96亿元可转债,助力产能升级。2022年4月,公司发行可转债募集资金总额为3.96亿元,发行数量为396.30万张,每张面值为100元,发行期限为6年。募集资金将用于重庆建研科之杰建材有限公司外加剂建设项目、高性能混凝土添加剂生产基地项目(一期)、高性能混凝土添加剂工程、年产12.9万吨高效混凝土添加剂和6万吨泵送剂技改项目、补充外加剂业务流动资金。其中重庆建研科之杰建材有限公司外加剂建设项目、高性能混凝土添加剂工程、高性能混凝土添加剂工程、高效混凝土添加剂和泵送剂技改项目达产后,预计分别可实现年均含税销售金额约6.06、5.45、5.95、4.97亿元,实现年均利润总额约6410.16、4754.00、5036.28、2838.24万元。

投资建议:原材料价格上涨及疫情等影响业绩释放,一季度毛利率环比改善,维持增持评级。预计2022~2024年公司归母净利润分别达到3.20、3.82、4.55亿元,同比增长18%、20%、19%,对应PE估值

14、

12、10倍。公司项目储备充足,交通工程、电子电气检测业务拓展顺利,检测、技术服务业务推进顺利。外加剂市场占有率提升,发行可转债助力产能提升。

风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游混凝土需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧;应收账款回收进度低于预期等





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-