化工行业周报：竞争加剧、分化趋严，掀起轮胎企业涨价潮

在俄乌冲突持续，谈判双方陷入僵局，地缘局势再度凸显，同时欧盟加大对俄罗斯能源出口制裁等利多因素提振下，近期国内外原油期货。价格呈现止跌反弹的走势。“五一”假期期间，欧盟对俄罗斯能源制裁进一步深化。欧盟委员会向成员国递交对俄罗斯新一轮制裁草案，宣布对俄罗斯石油实施全面进口禁令，将在6至8个月内逐步禁止从俄罗斯进口石油。与此同时，美国将启动补充战略石油储备的长期计划，拜登政府计划在今秋购买6000万桶原油，相当于释放计划的1/3。OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）召开会议，JMMC建议6月份维持增产的现有计划（增产43.2万桶/日）。截至5月5日，WTI原油价格收108.26美元桶，环比+2.75%；布伦特原油价格为110.90美元/桶，环比+3.08%。

国内轮胎企业2212Q1业绩集体承压，赛轮实现行业独一份连续44个季度收入环比增长。4月29日，赛轮轮胎发布2022年一季报。公司2022年一季度实现营业收入48.63亿元，同比增加17.21%，实现归属于上市公司股东的净利润3.22亿元，同比减少19.57%，环比增加3.54%。公司22Q1实现营业利润3.54亿，从最困难的谷底2021年Q3连续两个季度实现环比增长。公司22Q1实现归母净利润3.22亿，同样是连续两个季度实现环比增长。并且公司扣非归母净利润的同比降幅也连续两个季度收窄。在收入方面，公司也实现了行业独一份的连续4个季度环比增长。收入增长，代表公司正占领更多市场份额，成本端的各项困难减弱后，盈利能力恢复，下一季度及之后公司业绩有望实现同比、环比双增长，回归成长正轨。4月29日，风神轮胎股份有限公司发布第一季度报告。前三个月，风神轮胎的营业收入为10.53亿元，同比下降31.89%；归属于上市公司股东的净利润，为-4125.48万元，同比下降251.24%。该公司表示，一季度营收下降，主要是销量下降所致。4月30日，贵州轮胎股份有限公司发布一季度业绩报告。一季度，该公司实现营业收入18.63亿元，同比增长4.57%；归属于上市公司股东的净利润，为5626.48万元，同比下降45.06%。贵州轮胎表示，利润下降的原因，是原材料、能源价格较上年同期大幅上涨，导致营业成本大幅增加。

成本高涨、竞争加剧、分化趋严，国内外多家轮胎企业发布涨价通知。国内市场方面，2021年业绩表现较差的风神轮胎、贵州轮胎分别通知涨价2-5%及2-3%；中策橡胶对PCR产品上调售价3-5%，大陆马牌（中国）宣布旗下马牌、将军、北欧维京等子品牌涨价2-4%，普利司通（中国）通知涨价5%以上，此外还有双星、优盛、德轮等中小型轮胎企业一一通知涨价计划。炭黑巨头卡博特（中国）也通知所有在售的橡胶炭黑上调800元/吨。北美市场方面，普利司通宣布从5月2日开始，将北美和加拿大市场的胎面橡胶和缓冲垫产品的价格提高17%，根据目前市场情况，不排除提高辅助产品价格的可能。米其林宣布其北美公司将于6月1日面向美国和加拿大市场执行涨价，涨价内容包括各乘用车和轻卡轮胎的替换产品及其服务费，涨幅为5%至12%不等。日韩市场方面，韩泰轮胎、锦湖轮胎和耐克森轮胎这三大韩国轮胎公司4月向全球市场供应的轮胎价格上调至多10%。韩泰轮胎将在下个月将其产品出货价格上调至多8%。自今年春季以来，主要汽车轮胎制造商一直在提高运输价格。经销商也纷纷提高轮胎价格，由于作为原材料的天然橡胶价格飙升，夏季和冬季制造商的轮胎价格均上涨了约6%至10%。

风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险重点标的：赛轮轮胎。根据公司的产能规划，公司目前国内外均有在建产能，国内在建项目均有望在22年达产，年产能将增加240万条全钢胎、850万条半钢胎、1万吨非公路轮胎。海外的越南三期（100万条全钢胎、400万条半钢胎和5万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165万条全钢胎和900万半钢胎）有望在23年建成。公司2022年一季度实现营业收入48.63亿元，同比增加17.21%，实现归属于上市公司股东的净利润3.22亿元，同比减少19.57%，环比增加3.54%。波罗的海货运指数(FBX)自2022年3月18日起连续下滑，4月29日滑落至8955点，已低于2021年下半年均值9727点。因此，我们认为2021年对公司利润造成重要影响的运费因素在2022年将显著改善。公司未来有望重回双增长正轨。原材料方面，本周轮胎行业上游原料报价稳定。

此外，公司的“液体黄金”实现技术突破，打开新的成长空间。

山东赫达。公司主要经营纤维素醚、植物胶囊等产品。公司海外业务占比过半，再加上植物胶囊质量轻、体积大，公司受到运费的影响较为显著。公司在疫情、原材料涨价、海运成本上涨等多重因素下仍保持高速增长。2021年营业总收入156,049.41万元，yoy+19.22%；归母净利润32,953.53万元，yoy+30.65%；扣非净利润31,471.38万元，yoy+31.45%。2022年第一季度，公司实现营业收入3.92亿元，yoy+19.05%；归属于上市公司股东的净利润9633.34万元，yoy+20.66%。公司还拟发行不超过6亿元的可转债以支持公司纤维素醚与植物胶囊扩产项目。

广汇能源。公司有天然气、煤化工和煤炭三大板块。天然气方面，价格上涨叠加启东LNG接收站有序扩张，LNG业务收入有望持续上升；公司马朗煤矿即将投产，煤炭产量即将扩张，给公司业绩带来新的增量。