通信行业月报：通信行业经济运营总体平稳向上，新兴业务增长或超预期

4月通信板块指数回调，设备集成、运营商等子板块表现相对较好月度上证指数跌幅为6.31%；深证成指跌幅为9.05%；创业板指数跌幅为12.80%；一级行业指数中，通信板块跌幅为12.29%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为2.31%、1.54%和96.15%。其中，星网锐捷（+6.83%）、盛路通信（+6.07%）、中兴通讯（+0.96%）涨幅分列前三。子板块方面，根据我们对通信行业公司划分子板块数据，本月通信子板块均有所回调，设备集成、运营商相关标的回调较少。我们认为随着我国三大运营商5G基站建设不断推进，物联网及5G应用不断积累、创新，5G流量快速增长态势有望加速，数字流量经济发展有望超预期，通信估值有望企稳回升，维持对通信行业的“推荐”评级。

一季度通信业整体经济运行平稳向好，云计算等新兴业务增势突出根据工信部最新数据，2022Q1，电信业务总量完成4069亿元，同比增长23.9%，保持较快增长；电信业务收入累计完成3935亿元，同比增长9.3%，收入增速提升。通信基建不断推进，累计建成并开通5G基站155.9万个（Q1新增13.4万个），东部地区移动接入流量增速、5G建设和用户领先；光缆线路总长度持续增加，千兆光网建设有序推进，端口及用户数量持续增加，中部地区高带宽用户渗透率小幅领先。2022Q1移动互联网累计流量达587亿GB，同比增长21.8%，DOU值达14.98GB/户·月，同比增长17.6%，流量保持较快增速。Q1完成新兴业务收入797亿元，同比增长36.3%，其中云计算和大数据收入增势突出，同比增速138.1%和59.1%。三大运营商5G用户数量及占比持续提升，有线宽带业务客户数量不断增长，带动移动侧和宽带侧ARPU稳中有升。总体来说，首季度运营状况良好，通信行业发展平稳向上。

投资建议：集中度提升，优选子行业景气度边际改善的优质标的通信的子行业景气度边际改善有利于估值的企稳回升，中长期来看业绩高增的确定性更强。建议关注标的：东数西算相关标的星网锐捷（002396），天孚通信（300394），光模块中际旭创（300308），应用板块的视频会议标的亿联网络（300628），卫星导航应用标的华测导航（300627），通信模组标的移远通信（603236），广和通（300638）。通信+新业务拓展突破的中天科技（600522），亨通光电（600487），润建股份（002929）。同时通信运营商板块作为长期配置方向也需要重点关注，推荐中国移动（600941+0941）。

风险提示：原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G规模化商用推进不及预期。