医药生物行业周报：业绩季节落幕，疫情主线主题往复，“药+检测”重视程度提升

4月月25日-5月月6日日，医药板块继续回调继续回调4月25日-5月6日，医药生物指数下跌0.92%，跑赢沪深300指数1.69个百分点，跑赢上证综指1.85个百分点，行业涨跌幅排名第7。

5月6日，医药行业PE（TTM，剔除负值）为24X，接近2015年以来“均值-2倍标准差”，相比上4月22日PE下降1.2个单位。

医院为跌幅最小的子行业，下跌3%。医药13个III级子行业中，4月25日-5月6日，7个子行业上涨，6个子行业下跌。药店为涨幅最大的子行业，上涨7.6%，医疗研发外包为跌幅最大的子行业，下跌7.5%。

业绩季节落幕，疫情主线主题往复，“药业绩季节落幕，疫情主线主题往复，“药+检测”重视程度提升本周医药继续回调，部分一季度业绩超预期的个股快速反弹，如我武生物（+30.43%）、兴齐眼药（+32.58%），而疫情调控政策下，部分个股涨幅也较大，如金域医学（+27.12%）；医疗基建收到关注；药店受到复苏刺激反弹较大。医疗研发外包下跌7.5%，主要是担心部分海外订单持续性、辉瑞新冠药订单是否如期、一级市场融资环境变差等原因。

宏观环境依旧存在不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发等），站在基本面和资金结构（医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓）的行情点，今年集采政策又持续推进落地（耗材集采、国采、联盟采等），另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，但是政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。5月6日，医药行业PE（TTM，剔除负值）为24X，接近2015年以来“均值-2倍标准差”。估值角度看，医药不应该再悲观，医药已经是历史估值中枢下游合理区间，具备极强的投资配置价值。

我们建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+科研试剂和上游等（自主可控）+其他方向自下而上寻找标的。

我们建议投资思路如下：（1）中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药)：同仁堂、广誉远、华润三九、以岭药业、康缘药业、新天药业、贵州三力、健民集团、片仔癀、特一药业等标的，也推荐关注：天士力、方盛制药、桂林三金、寿仙谷等标的。

（2）中医疗服诊疗板块：固生堂（中医疗服务龙头先锋）；（3）医疗基建板块：我们持续推荐迈瑞医疗（最受益医疗基建，也国际化）、三鑫医疗，建议关注翔宇医疗、伟思医疗、开立医疗、澳华内镜、理邦仪器、鱼跃医疗等，此外，IVD板块其实也会受益于医疗基建，推荐关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、透景生命、万孚生物、明德生物等，IVD企业在疫情防控中起到重要作用（抗体、抗原与核酸检测试剂），其为未来公司的发展提供了充足的资金。

（4）科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物、南模生物等。

（5）其他自下而上的板块和公司，需要根据行业和公司的标的和估值去做分析，提议关注：再生医学板块的正海生物、迈普医学等标的；医疗服务板块，我们推荐具备性价比和扩张性强的海吉亚、固生堂、锦欣生殖，建议关注爱尔眼科、朝聚眼科等；推荐业绩好的仿制药CRO和中药CRO的百诚医药和阳光诺和；生物制品，疫苗板块需要持续关注，我们推荐智飞生物、百克生物、欧林生物，建议关注沃森生物、康希诺、万泰生物等；家用医疗器械，建议关注鱼跃医疗、可孚医疗。

（6）创新药板块，建议关注具备国际化能力的创新药标的，我们推荐君实生物，建议关注恒瑞医药、百济神州、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等。