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锂电设备板块完成 2021年年报、 2022年一季报的发布， 样本公司（19家）2022年一季度收入合计为 121.7亿元，同比增长 70%；归母净利润合计为 7.5亿元（剔除影响较大的三家样本公司），同比大幅增长 71%。
2022Q1锂电设备收入/利润同增 70%/71%， 先导智能业绩增速较快受益锂电池扩产， 锂电设备收入加快增长。 锂电设备 2020年-2022年一季度收入同比增速均值分别为 30%/63%/70%。 2021Q4/2022Q1收入增速较快的锂电设备企业有：先导智能、杭可科技、赢合科技、海目星、先惠技术、豪森股份等。
与收入端快速增长相匹配，锂电设备净利润保持较快增长，但不同公司盈利能力差异较大。剔除历史业绩异常公司， 2021Q4/2022Q1锂电设备板块合计归母净利润分别为 10.7/7.5亿元，同比增长 65%/71%。 2021Q4、 2022Q1归母净利润同比增速较快的锂电设备公司：先导智能、利元亨。
2022Q1锂电设备毛利率同降 4pct，系受原材料价格上涨、外协等影响2021Q4/2022Q1锂电设备毛利率中值分别为 23%/31%，同比分别下降 9pct/4pct。
2021Q4/2022Q1锂电设备板块净利率中值为 7%/4%， 同比分别持平/降低 4pct。
2022年第一季度，锂电设备盈利能力反映的是 2021年初新签订单的情况，受原材料价格上涨、外协比例增加， 2021Q4/2022Q1盈利能力有所降低。
锂金属涨价、疫情等影响减弱，预计二季度锂电设备大规模招标即将展开2022年初以来，新能源汽车受疫情、锂金属价格上涨、零部件供应紧缺等因素影响承受较大压力，但 1-3月销量仍然实现 141%/204%/114%的增长，尤其是新能源车渗透率分别为 17%/19%/22%，逐月提升，电动化趋势不可阻挡。2022Q2新一轮的招标即将展开， 建议国内重点关注宁德时代、蜂巢能源、中创新航等龙头电池企业的扩产规划；同时海外电池厂超预期，大众招标有望 5月初落地。
年初以来锂电设备下跌 42%， 2022/2023年 PE23/14倍，配置价值凸显2022年初至今锂电设备下跌 42%， 跑输沪深 300达 24pct，跑输创业板指达14pct。 估值回落，配置价值凸显： 2022/2023年平均 PE 分别为 23/14倍。
投资建议： 行业迈向中速增长，看好结构机会，推荐四条主线中国锂电产业具备全球竞争力， 同时全球电动车处在快速增长期，海外招标有望超预期。预计 2022年二季度锂电设备大规模招标即将展开，持续重点推荐。
1） 宁德时代产业链。 相关设备公司 2022年业绩、订单确定性高。 重点推荐先导智能、 先惠技术、联赢激光。此外关注震裕科技、斯莱克、赢合科技等。
2） 海外扩产链。 欧美新能源车产业追赶中国，锂电扩产后周期。 重点推荐杭可科技、 先导智能、利元亨。
3） 新技术应用。 大圆柱锂电设备、叠片机、换电设备、串联化成等有望成为新趋势。 重点推荐： 联赢激光、威唐工业，关注博众精工、 科瑞技术、瀚川智能、山东威达等。
4） 强个股阿尔法。 公司竞争力属行业内领先，依靠品类扩张、新客户拓展、国际化、份额提升等实现超越行业增速。 重点推荐利元亨、 海目星。
风险提示：
锂电企业扩产低于预期；海外市场开拓不及预期；新业务进展不及预期。
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