脸谱：日活用户数略超预期，元宇宙业务持续发力

事件：Meta（Facebook）发布2022年一季度财报，公司2022Q1实现营业收入279.08亿美元，同比增长6.64%。净利润74.65亿美元，同比下滑21.4%。

收入个位数增长，隐私保护政策影响广告业务。公司22Q1收入仅个位数增长，为上市以来首次。22Q1应用业务（包含Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 等应用家族）实现收入272.13亿美元，同比增长6.15%。其中广告收入269.98亿美元，同比增长6.13%。应用家族营业利润为114.84亿美元，同比减少13%。公司预计未来数字广告业务可能依然受苹果隐私保护政策调整的影响。

元宇宙业务持续发力，打造未来新增长点。公司与元宇宙相关业务的现实实验室（Reality Labs）22Q1实现收入6.95亿美元，同比增长30%，高于市场预期。净亏损29.6亿美元，亏损幅度有所加大。公司持续发力VR/AR 相关软硬件及内容的元宇宙业务，其主要承载硬件终端Oculus Quest 2021年出货量占据全球VR 头显80%的市场份额。预计2020-2023年全球VR/AR 设备年复合增速达到55%。元宇宙业务将带来Meta 新的增长曲线，未来几年内或弥补公司整体增长放缓的趋势。

日活用户数略超预期，亚太区贡献主要增长。用户数方面，22Q1日活跃用户数DAU 达到19.6亿，同比增长4%，略超市场预期，主要来自于亚太区用户贡献，同比增长了8.8%，环比增长2.6%。月活跃用户数MAU达到29.4亿，同比增长3%，其中亚太区MAU同比增长5.4%。22Q1ARPP 为7.72美元，同比减少0.4%；ARPU 为9.54美元，同比增长2.9%。

费用结构优化，总支出预期略有下调。公司22Q1毛利率78.48%，同比下滑1.9个百分点。公司一季度研发支出77亿美元，同比增长48.3%，研发支出占收入比例为28%，同比增长8个百分点，环比增长7个百分点；销售和管理费用率合计20%，同比增长3个百分点，环比减少3个百分点。公司在加大研发投入的同时，销售管理支出比例有所降低，费用结构优化。公司22Q1资本开支55.48亿美元，同比增长25.4%，公司预计2022全年整体支出在870亿至920亿美元之间，略有下调。22Q1经营性现金流140.76亿美元，同比增长15%，自由现金流85.28亿美元，同比增长9%，现金流状况良好。

风险提示：用户增长或不及预期；广告行业竞争加剧的风险；元宇宙业务拓展或不及预期；监管加剧的风险。