招银国际招财日报：每日投资策略

市场回顾 – 港股昨日持续跌势。恒指收跌1.8%至19,634点，国指/科指跌2.2%/3.2%至6,658/3,906点；大市成交额1,436.8亿元。板块方面，汽车股延续跌势， 吉利汽车(175HK)/ 比亚迪(1211HK)/ 理想(2015HK) 各跌3.8%/5.9%/6.6%。互联网科技股疲软，快手(1024HK)/哔哩哔哩(9626HK)收跌2.7%/4.9%；腾讯(700HK)/美团(3690HK)/阿里巴巴(9988HK)各跌2.3%/3.3%/4.8%。金融股继续下挫，汇丰控股(0005HK)/友邦(1299HK)/港交所(388HK)分别下跌1.1%/0.9%/0.6%。

行业展望/个股速评理想汽车 (LI US) — 1Q22业绩稳健，2Q22承压能力可能好于竞争对手。一季度，公司虽然销量环比下滑，但毛利率环比提升0.2个百分点至22.6%，略优于此前预期；净亏损为1,100万元人民币，基本符合我们的预期。展望二季度，公司的销量指引为21,000-24,000台，其中隐含5-6月份平均销量为8,500-10,000台；我们预计公司二季度毛利率将环比下滑至19-20%，净亏损可能扩大至5-8亿元人民币。我们认为公司二季度的业绩弹性有望优于大部分同行，下半年有望实现盈利。产品战略层面，公司更加看重如何将单款产品打造成爆款，并减少产品之间的相互挤占，所以明年新车的推出数量可能较预期将有所减少，以达到效率最优化。我们将今年的销量预测调减25,000台至155,000台，以反映疫情对公司生产和销售的影响，同时提高对单车售价的预测。维持买入评级，目标价48美元（基于6倍FY22E 市销率）。