汽车行业简评报告：4月车市承压，关注5月恢复趋势

车市整体：4月车市受疫情影响承压，新能源车同比增长1）从汽车整体看，4月我国汽车销量预计为117万（中汽协预测），同/环比分别-48%/-48%。1-4月累计销量为768万，同比-12%；2）从乘用车看，4月我国狭义乘用车零售预计为105万，同/环比分别-35%/-33%，批售量预计为90万，同/环比分别-46%/-50%（乘联会周度数据）；3）从新能源看，基于周度上险数据，4月新能源乘用车上险约为25万辆，同比约+57%；4）库存预警系数攀升显示短期需求端较弱。4月我国汽车经销商库存预警系数达到66.4%（同比上升10pct），为2020年3月以来最高值，显示需求不足对经销商影响较为显著。

传统主机厂：4月上汽集团整体承压，广汽旗下品牌分化11、上汽集团：44月全线承压，关注复工复产推进。上汽集团4月汽车销量为16.7万辆，同/环比分别-60%/-62%；1-4月累计销售138.7万辆，同比-11%。分品牌看，4月上汽大众/上汽通用分别销售3.0/2.4万辆，同比分别-72%/-70%，环比均-73%，1-4月累计销量分别为36.1/29.8万辆，同比分别+1%/-28%；4月上汽乘用车/上通五分别销售1.9/7.6万辆，同比分别-66%/-44%，环比分别-70%/-49%，1-4月累计销量分别为21.3/40.2万辆，同比分别+7%/-9%。上汽集团预计到5月下旬，进入上海复工复产“白名单”的零部件配套企业的复产率将超过80%。

2、广汽集团：广本同比下滑较大，广丰小幅承压。广汽集团4月汽车销量为112.4万辆，同/环比分别-34%/-45%；1-4月累计销售73.2万辆，同比+7%；分品牌看，4月广本/广丰分别销售2.4/6.9万辆，同比分别-66%/-7%，环比分别-67%/-29%，1-4月分别累计销售23.6/31.6万辆，同比分别-7%/+15%；4月广汽乘用车/广汽埃安分别销售2.0/1.0万辆，同比分别-22%/+23%，环比分别-33%/-50%，1-4月分别累计销售11.1/5.5万辆，同比分别+11%/+113%。随着广东省以旧换新、新能源车购置补贴及新增购车指标等促汽车消费措施落地，5月广汽销量有望得到提振。

投资建议：整车建议关注产品周期上行的长安汽车、上汽集团、比亚迪、长城汽车。汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注：拓普集团、伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）。

风险提示：汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。