市场周报：估值安全边际高

市场维持震荡。上证综指报收3,001.56点,周涨幅-1.49%，成交金额7,555.66亿元；深圳成指10,809.88点,周涨幅-1.92%，成交金额9,051.39亿元；上证50指数2,719.76点,周涨幅-3.05%，成交金额1,264.22亿元；沪深300指数 3,908.82点,周涨幅-2.67%，成交金额5,053.63亿元；中证1000指数5,764.69点,周涨幅 0.53%，成交金额3,330.94亿元；创业板综指2,494.45点,周涨幅-1.46%，成交金额3,234.01亿元。本周市场维持震荡，权重指数表现较弱，日成交金额回升，参与者情绪震荡，基金仓位均值基本稳定。整体来看，疫情控制取得一定进展，但是海外市场动荡加剧，市场信心依然不稳，继续维持震荡的格局。市场多空因素基本处于较为平衡状态，目前看国内因素基本处于逐渐好转的过程中，这是主要因素，当然也不能忽视外围的波动，因此目前不宜过分悲观，政策底位置较为明确，同时估值水平低安全边际高，只是市场底的确认需要时间。在此位置，不悲不喜，更多的是参与市场的交易，注意高位主题板块的调整风险，关注低位已有启动迹象的板块。

热点持续性弱。从个股涨幅看，涨幅较大的个股为疫情相关个股，跌幅较大的主要是风险类个股。从概念指数看军工、锂电等概念较强，跌幅前列的概念板块则主要是前期表现较好的物流、旅游等相关概念。从行业看纺织服装、军工、家用电器行业较好，休闲服务、房地产等行业表现较弱。存量资金的博弈，资金流动速度较快，热点持续性弱。稳增长中房地产、基建板块本周转弱，而受益人民币贬值的纺织服装、家电等又再度走好。市场目前无明显方向，因此更多的是短期的博弈，板块的波动幅度也在加大，市场心态仍较谨慎。不过在对于未来预期不过于悲观的背景下，我们依然认为估值的修复将是二季度的主题，新兴产业的修复预计也会到来，存量资金依然将是轮动为主，只是需要耐心等待，只是要注意避高就低。在无趋势性行情下，无论是基建和消费也难逃震荡。短期稳增长我们仍可关注。不过从稳健的角度看，科技成长板块也具备反弹潜力。从空间上看博弈空间较大。只是需要时间等待。

估值安全边际高。整体来看，市场心态虽然仍比较谨慎，不过经过前期释放风险后，也未有大的恐慌出现。美元升值加速导致人民币贬值也加快，但也未出现资本流出情况。同时贬值也有利于出口，因此不宜过于忧虑。上海疫情已有明显好转，虽然地缘冲突仍在反复，但是影响相对较小。我们仍然坚持此处不宜过于悲观，市场估值水平较低安全边际较好，存量资金博弈特征不改，目前市场的机会仍以交易机会为主，主要关注稳增长的短期主题机会，同时对于估值修复空间较大的科技成长也可以适当布局。