石化行业每日原油：七国集团领导人拟承诺禁止进口俄罗斯石油

新闻1：联合声明草案显示，七国集团领导人将承诺禁止进口俄罗斯石油，以此作为对俄罗斯在乌克兰采取军事行动的进一步回应。七国集团各领导人表示，将致力于分阶段消除其对俄罗斯能源的依赖，包括逐步淘汰或禁止进口俄罗斯石油，并为世界提供获得替代供应的时间。七国集团领导人还将承诺采取措施，禁止或以其他方式阻止向俄罗斯提供其依赖的关键服务。

新闻2：欧盟正在准备针对俄罗斯的第六轮制裁，包括在年底前禁止进口俄罗斯石油，以及欧洲企业和个人禁止提供将俄罗斯石油运往第三国所需的船只和服务，例如保险。欧盟提议将在未来六个月内逐步淘汰原油，并在2023年1月份之前逐步淘汰精炼燃料（成品油）。欧盟最大的经济体德国也支持欧盟在2023年1月前禁止俄油进口的提议。欧盟已提议修订对俄罗斯的石油禁令，向匈牙利和斯洛伐克提出豁免，允许它们到2024年底前再遵守制裁，而捷克共和国则可到2024年6月前再遵守制裁，因为它们严重依赖俄罗斯原油。但这项豁免未能说服匈牙利，匈牙利总理欧尔班称希望得到五年的禁令豁免，并继续阻止欧盟禁止进口俄罗斯石油的提议，从而搁置了欧盟针对俄罗斯的整套制裁措施。此外，石油运输服务禁令修订为新制裁措施实施后的三个月内生效，而不再是一个月。欧盟27位大使的会议于2022年5月8日周日结束，但未达成协议，预计未来几天将恢复会谈。

我们认为，七国集团（美国、英国、法国、德国、日本、意大利和加拿大）中，美国、英国和加拿大已明确提出禁止进口俄罗斯石油（原油和成品油），此次联合声明进一步扩大了制裁的国家，尤其是德国2021年从俄罗斯进口原油49万桶/日，占俄罗斯原油总出口的10%。此外，欧盟第六轮制裁方案也有所修改，对匈牙利、斯洛伐克和杰克都有一定期限的豁免，但匈牙利仍希望有更大的豁免力度，制裁方案仍在协调中。目前虽然欧盟还没有就禁止俄罗斯石油达成一致，但是我们认为欧洲对俄罗斯已经存在能源信任问题，多个欧洲国家已经提出逐步降低对俄罗斯石油依赖的计划，促使欧洲各国石油进口来源多元化。虽然印度增加了从俄罗斯原油进口量，但是我们认为，基于印度长期分散化的原油进口结构，以及管道、港口、码头、船只等基础设施建设的问题，还有融资支付手段、高昂的运输成本和声誉风险等问题，印度很难全部承接从欧洲原油转移的原油量。全球贸易流向将彻底改变，俄乌冲突将对原油市场产生持续深远的影响。

产能周期引发能源大通胀，继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧缺问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

风险因素：全球新冠疫情再次扩散的风险；新能源加大替代传统石油需求的风险；OPEC+联盟修改增产计划的风险；OPEC+产油国由于产能不足、增产速度不及预期的风险；美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险；美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险；全球2050净零排放政策调整的风险。