石油化工行业每日原油：OPEC+维持43.2万桶日增产计划，美国将回购6000万桶原油

新闻 1：根据 2022年 5月 5日举行的第 28届 OPEC 与 NON-OPEC 产油国部长级会议，OPEC+维持原计划不变，6月增产目标为 43.2万桶/日，下次月度例会将于 6月 2日举行并讨论 7月增产计划。

新闻 2：美国能源部宣布长期购买原油的计划，以确保战略石油储备的持续可用，回购过程将从要求投标回购 1.8亿桶紧急石油中的 6000万桶开始，这是与国际合作伙伴协调行动的一部分。2022年秋季采购6000万桶原油的招标将明确所购买的战略石油储备（SPR）的原油数量和类型。招标将在 2022年秋季进行，以确保未来几年的原油交付，届时价格预计将明显低于现在。

1、6月沙特和俄罗斯产量目标均为 1066万桶/日，两者 5月产量目标均为 1055万桶/日，相当于分别增产 11万桶/日，但从实际情况来看，沙特有能力完成增产任务，并且还有闲置产能，但沙特希望维持高油价，拒绝加快增产速度，而俄罗斯 2021.12-2022.2已经连续 3个月不增产，3月产量为 1000万桶/日，环比下降 5万桶/日，受战争影响我们预计 4月产量将继续下降，俄罗斯实际产量将离目标产量越来越远。

2、根据目前的 OPEC+联盟的增产规则，OPEC-10成员国在 2022年1~9月的增产量约为 230万桶/日，加上俄罗斯等非 OPEC 国家的增产量约为 130万桶/日，整体 OPEC+联盟在 2022年 9月相比 2022年初可增加原油产量 360万桶/日。但是，我们认为，OPEC+联盟内部出现分化，2022年增产目标实现难度较大。沙特和阿联酋具有增产能力，但是希望维持高油价，拒绝加快增产速度，而对于俄罗斯、安哥拉、尼日利亚等国已经出现多次增产不及目标甚至产量下降的情况，想增产却无力增产。

3、自 2021年下半年以来，美国多次释放战略原油，2021年 11月，美国释放 5000万桶；2022年 3月 1日，国际能源信息署 IEA 宣布释放6000万桶战略原油，其中美国占 3000万桶；2022年 3月 31日，美国宣布将从 5月-10月每天释放 100万桶累计释放原油 1.8亿桶。根据美国能源信息署 EIA 2022年 5月 4日发布的数据，美国上周战略石油储备（SPR）库存减少 308.5万桶至 5.5亿桶，降幅 0.56%，周平均去库速度约 45万桶/日。目前，美国战略原油库存已处 2000年以来历史低位，若按 100万桶/日速度持续释放 6个月，那么美国战略库存将达到1982年美国建库以来历史低点，进一步释放能力有限。因此，美国今年大幅释放战略储备原油后，虽然一定程度上缓解短期原油紧缺问题，但是未来将重启补库周期，进一步加剧全球原油长期供应紧缺矛盾。

产能周期引发能源大通胀，继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧缺问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来 3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

风险因素：全球新冠疫情再次扩散的风险；新能源加大替代传统石油需求的风险；OPEC+联盟修改增产计划的风险；OPEC+产油国由于产能不足、增产速度不及预期的风险；美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险；美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险；全球 2050净零排放政策调整的风险。