俄罗斯制裁事件点评：俄罗斯SWIFT制裁或加速人民币国际化进程

事件：当地时间2月26日，美国与欧盟、英国和加拿大发表共同声明，将禁止部分特定的俄罗斯银行使用SWIFT服务，以“切断这些银行与国际金融系统的联系，打击其全球运营能力”。

投资要点： 什么是SWIFT系统？SWIFT ， 英文全称Society for Worldwide Interbank FinancialTelecommunication，中文译为“环球银行金融电信协会”。该协会建立的系统，即SWIFT系统，是连接全球银行业的金融通信基础设施。SWIFT系统在国际贸易中发挥着举足轻重的作用。SWIFT系统虽然不负责资金的结算，但由于其掌握着金融机构交易、清算、支付、登记等信息传输的渠道，因此对国际贸易和支付有着重大影响。SWIFT系统并非不可或缺，但被剔出其外将导致国际结算的便利性大幅降低。

对俄罗斯的影响：或加速寻求替代方案；警惕制裁升级影响对于俄罗斯而言，部分金融机构被禁止使用SWIFT系统或加速俄罗斯寻求替代方案，如俄罗斯央行已经发布声明，将使用本土版金融信息传输系统（SPFS），用于俄罗斯境内的支付；此外，此举或推动俄罗斯加速进入中国的人民币跨境支付系统CIPS。因此，短期内，制裁或带来冲击，但由于替代方案的存在，或并不会带来太大的困扰。但后续金融制裁方案若进一步升级，如涉及限制交易或银行资产冻结等，则或导致贸易伙伴担忧上升，并对外贸、汇率和金融市场造成较大冲击。

欧洲对俄罗斯能源高度依赖，能源领域有望免于制裁，对能源价格边际影响或较为有限由于欧盟对俄罗斯天然气进口高度依赖，与此同时，美国当前面临较大通胀压力，对石油/汽油价格上涨较为敏感，SWIFT制裁较大的概率或避开能源交易，从而对当前全球能源价格的边际影响或较为有限。

人民币国际化或有望加速推进俄罗斯被制裁或加速其寻求中国CIPS系统的替代方案，人民币国际化有望加速推进。从趋势看，近几个月来，人民币份额提升显著，显示人民币国际化正呈现加速，这或也部分解释了近几个月，即便在美联储加息背景下，人民币汇率依然表现坚挺。而从近年来市场表现看，A股走势与人民币汇率高度相关，近期汇率走强或有助于A股估值修复。

风险提示制裁进一步加剧；经济增速放缓。