LPR利率下调点评：5年LPR下调幅度符合经验_股票频道

事件：1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR 为3.7%，较此前下调10个基点，5年期以上LPR 为4.6%，较此前下调5个基点。

点评：我们认为，这次5年期LPR 调降5bp 的做法，体现并强化了对房地产市场托而不举的战略方向。一方面，这与历史经验相符。根据公开新闻整理，自19年8月央行决定改革完善LPR 形成机制后，基于MLF 价格的变动导致LPR 变动的关系来看，1年期LPR 变动幅度与MLF 变动幅度一致，5年期LPR 变动幅度一般是MLF 变动幅度的一半。另一方面，若此时5年期LPR 调降10bp，或者不调降，将对市场预期形成较大的干扰。

5年期LPR 不调降的话，会让市场误认为政策对地产依然是“严打压”的态度；5年期LPR 调降10bp 的话，会让微观市场过度解读政策，引发对地产行业大幅放松的猜测，进而不利于房地产市场长效机制的建立，也有悖于“房住不炒”的大方针。