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中南建设:高成长风采依旧,控股股东增持彰显发展信心

来源:开源证券 作者:齐东,陈鹏 2021-01-13 00:00:00
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规模、杠杆、激励多位一体,维持“买入”评级中南建设近年来从上到下进行了系统性战略调整,在优秀人才引进、激励加强的助力下运营效率持续提速。基于公司销售高增,盈利能力持续改善,业绩迎来快速释放。公司基本面向好,维持盈利预测不变,预计2020-2022年归母净利润70.4、90.1、103.3亿元,同比增速分别为69.1%、28.0%、14.7%;EPS分别为1.86、2.38、2.73元,当前股价对应PE为4.1、3.2、2.8倍。维持“买入”评级。

业绩如期高增,大概率完成全年业绩承诺公司发布业绩预增公告,预计2020年实现归母净利润60-80亿元,同比增长44.12%至92.17%,业绩大幅增长主要源于房地产业务结算持续提速。此前公司发布的股权激励计划中,指出2018-2021年业绩承诺分别达到20.5/39.8/69.9/90.9亿元,目前公司已顺利完成2018、2019年业绩承诺,2020年业绩承诺落在此次业绩预增区间内,预计可以大概率完成年度业绩承诺。

控股股东增持彰显发展信心控股股东中南城投曾在2020年3月25日起至2020年6月24日增持3763万股股份,占增持前股本的1%,增持金额3.15亿元。公司再次发布公告,拟在未来一年内增持公司总股本的1%-2%,增持开始时间不迟于2021年3月13日,目前中南城投持股占比达53.82%。控股股东增持彰显了对公司发展的坚定信心,对公司内在价值的充分认可。

延续高成长特性,销售、拿地表现靓眼2020年公司实现销售额2238亿元,同比增长14%,销售面积1685万平米,同比增长9%;疫情因素消散后公司销售端修复明显,呈现量价齐升的局面。公司逆周期积极拿地,全年拿地金额758亿元,同比增长46%,拿地面积1552万平米,同比增长57%,拿地金额占当期销售金额的34%,较2019年提升8个百分点;楼面价占销售均价的37%,有效保障公司毛利率水平。

风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险;融资环境变动。





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