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石油加工行业每周炼化:长丝库存大降

来源:信达证券 作者:陈淑娴 2021-01-13 00:00:00
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PX:价格大幅上涨。成本端,欧佩克达成减产协议和美国原油库存连续下降,原油价格全面上涨,成本端提供强势支撑供应端。PX整体开工调整较为有限。需求端,下游PTA装置虽检修力度较大,但对PX需求始终维持较高位置,PX供需实现去库,且加工差随着近期PX价格的涨幅明显出现修复迹象。整体来看,周内在成本支撑下PX市场价格大幅上涨。目前,PXCFR中国主港价格在693(与上周相比,+37)美元/吨,PX与原油价差在284(+1)美元/吨,PX与石脑油价差在160(+45)美元/吨。

PTA:价格偏强整理。成本端,国际油市价格全面上涨,成本端强势支撑。供应端,周内PTA市场供应随着汉邦石化装置进入检修出现下滑,PTA装置本周生产负荷73.8%(-0.5pct)。需求端,下游聚酯产销偶有放量,且整体库存压力不大,对原料需求尚可,PTA市场供需虽维持累库态势,但库存增速有所放缓。整体来看,周内在成本支撑下,PTA市场价格大幅上涨。且目前PTA行业加工费随着成本端的抬升出现压缩,均提振了市场推涨氛围。据CCFEI数据显示,本周PTA社会流通库存至202.3(-12.2)万吨。目前PTA现货价格在3850(+170)元/吨,行业单吨净利润在-90(+17)元/吨。

MEG:市场震荡运行,周末价格小幅回调。成本端,周内国际原油价格全面上涨,石脑油国际价格先涨后降,乙烯国际价格稳定,成本端支撑明显,带动乙二醇市场持续上涨。供应端,华东港口库存超预期降库存,受寒冷天气影响,船货到港推迟,实际到港量不及预期,国内虽有部分装置重启,但开工负荷不高,市场现货紧张,导致价格整体走高,非标乙二醇持续缺货,市场价格大幅度上涨,险超聚酯级产品。需求端,下游聚酯厂家节前备货完成,实际追涨气氛有限,终端市场开工负荷再度下调,实际需求有限。总体来看,本周供应面短暂利好,需求端变化有限,乙二醇市场价格大幅上涨,周末成本端石脑油价格短暂回调,带动乙二醇价格小幅回落。目前MEG现货价格在4410(-15)元/吨,华东罐区库存为72(-2)万吨,开工率为59.9%(-0.1pct)。

涤纶长丝:价格延续上涨走势。成本端,原油价格全面上涨,成本端带动原料市场持续上涨。需求端,元旦假期,国内涤纶长丝产销平平,涤纶长丝及下游用户心态谨慎,多数企业报盘稳定,少部分企业报价上调。周内油价持续上涨,涤纶长丝企业信心提振,报价继续上调,市场延续涨势,尽管近日涤丝价格持续上探,然相比往年同期仍处于较低价位,企业保本意愿强烈,市场成交继续上探。然涤纶长丝连续拉涨,下游抵触情绪升温,涤丝整体产销回落,局部产销做平。目前涤纶长丝价格POY6050(+180)元/吨、FDY6100(+150)元/吨和DTY7725(+175)元/吨,行业单吨盈利分别为POY76(-39)元/吨、FDY-157(-59)元/吨和DTY324(-43)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY9.5(-5.5)天、FDY10.5(-4.5)天和DTY14.5(-7.5)天,开工率79.1%(-0.4pct)。

织布:部分工厂迎来放假潮。原丝价格持续走高,弹丝利润尚可,虽局部节能减排、限电政策影响,但加弹企业基本满负荷运行,多数订单可维系在1月底。织造工厂负荷出现下滑,主要来源于订单不佳,另工人月初有返乡计划,部分工厂支撑在1月中旬或陆续放假,少数考虑撑至2月初。下游终端染厂临近年末,加急交付订单为主,此时的忙碌只是暂时,多数企业放假时间预计在1月底附近陆续停车。盛泽地区织机开机率80%(+0pct),盛泽地区坯布库存天数为40.5(-0.5)天。

聚酯瓶片:市场整体偏强运行。周初油价强势,TA期货市场走高,聚酯瓶片工厂库存低位,加之成本端强势拉高,自周初起聚酯瓶片供应商报盘不断上调,市场商谈重心走高,其中周四午后TA期货强势拉涨,而多数聚酯瓶片工厂日内出现二次上调报价,局部7月货报价更是日内四次上调报价。成交方面,本周聚酯瓶片市场成交量较上周明显大幅回升。目前PET瓶片现货价格在5625(+300)元/吨,行业单吨净利润在92.1(+40.3)元/吨。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年1月08日,信达大炼化指数涨幅为214.46%,石油加工行业指数跌幅为-33.00%,沪深300指数涨幅为42.90%。

相关上市公司:桐昆股份(公司:桐昆股份(601233.SH))、恒力石化(、恒力石化(600346.SH)、)、恒逸石化(恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化)、荣盛石化((002493.SZ))、新凤鸣((603225.SH))和东方盛虹(和东方盛虹(000301.SZ))等。等。

风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。

(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。

(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。

(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。





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