化工行业周报：顺周期浪潮下，关注二线龙头估值切换投资机遇

本周市场走势： 过去一周，沪深两市各板块以上涨为主，沪深 300指 数涨幅为 5.45%，化工指数涨幅为 5.63%。过去一周涨幅靠前的化工 子板块有：氨纶（21.24%）、聚氨酯（16.42%）、其他纤维（14.31%）、 其他化学原料（11.54%）、涤纶（11.20%）。 本周价格走势： 过去一周涨幅靠前的产品： 液化气(C4，青岛石化) （10.65%）、 国产维生素 A（9.52%）、进口维生素 A（9.52%）、国际 苯乙烯（6.49%）、液化气（长岭炼化）（6.11%）。 过去一周跌幅靠前的 产品： 醋酸（-7.87%）、 二氯甲烷（-7.05%）、国际丁二烯（-5.83%）、 THF(四氢呋喃）（-5.41%）、辛醇（-5.21%）。 行业动态： 周内欧佩克达成减产协议和美国原油库存连续下降，原油 价格全面上涨。 OPEC+达成减产协议，沙特主动决定从下个月开始减 产 100万桶/日，同时美国原油库存连续第四周下降令油价得到支撑， 原油价格全面上涨。其中 WTI 期货本周均价 49.18美元/桶，较上周上 涨 2.31%，较上月上涨 4.48%；本周布伦特期货均价 52.7美元/桶，较 上周上涨 3.04%，较上月上涨 4.94%。

本周（1.4~1.7） VA 市场震荡波动，周一延续上周 VA 的市场涨潮，市 场报价上涨迅速，最高报价一度达到了 390元/公斤，市场 VA 货源紧 缺，抢货热潮高涨，市场 VA 供不应求。 万华化学发布业绩预告：公司预计 2020年年度实现归属于上市公司 股东的净利润为 96亿元到 101亿元，同比减少 5%到基本持平。

投资建议： 顺周期浪潮下，油价持续复苏，外贸环境改善，我们持续 看好煤化工、轮胎、维生素等板块，建议关注相关二线龙头估值切换 投资机遇。 轮胎：签署 RCEP 自贸协定，轮胎关税大幅降低； 中欧完 成投资协定谈判， 全钢胎双反税率有望显著改善； 美国针对东南亚地 区“双反”初裁靴子落地，结果好于预期， 建议关注赛轮轮胎、 玲珑 轮胎、 森麒麟。维生素：受供需格局驱动， 维生素 A 价格近期持续上 涨， 市场货源紧张，下游备货热情高涨，后续关注涨价持续性，建议 关注新和成、金达威、浙江医药。煤化工：受益油价持续复苏带动价 差扩大，相关公司产品提价叠加新项目开工，未来业绩增长确定性强， 建议关注鲁西化工、华鲁恒升。 风险提示： 原油价格波动、海外疫情反复、需求不达预期