医药生物行业：什么是卫生经济学中的“增量成本效果比”？

行业事件1月 11日晚间，健帆生物发布《关于公司 HA 树脂血液灌流的卫生经济学研究成果摘要的自愿性信息披露公告》。公告显示：“长期应用HA 树脂血液灌流联合常规血液净化增量成本效果比为 20.8万元/健康调整寿命年”。

增量成本效果比公式为：ICER=(C2－C1)/(E2－E1)=ΔC/ΔE在世界范围内，越来越多的国家在《药物经济学评价指南》中要求同时提供平均成本效果比和增量成本效果比数据。对于某一治疗方案本身，其获得的健康改善通常满足边际收益递减规律，即增加单位成本所获得单位健康改善是逐渐减小的。增量成本效果比对决策制定更有意义。

成本效果阈值目前主要参考世界卫生组织评价标准参考《药物经济学评价方法论》表述“根据 WHO 关于药物经济学评价的推荐意见：ICER<人均 GDP,增加的成本完全值得；人均GDP3倍人均GDP,增加的成本不值得。” 国家统计局数据显示，我国人均 GDP 达70892元。3倍人均 GDP 对应约 21.27万元。

投资建议增量成本效果分析是国际常用的药物经济学评价方法。综合比较“20.8万元/健康调整寿命年”与“3倍人均 GDP 21.27万元”在数值差距上虽然并不显著，但是增加的成本可以接受，具有成本效果。类似健帆生物这类拥有独家产品，且独家产品具有成本效果的公司可以关注。

风险提示行业风险提示：政策风险，竞争风险。

健帆生物风险提示：医疗器械的市场推广是一项复杂和持续的工作，维持透析人群血液灌流 vs 常规血液透析成本效果研究成果摘要对公司业绩的影响存在不确定性。