受天气、成本上升以及疫情等多方面影响，12月月CPI同比正转正0.2%，核心CPI上涨放缓。12月，CPI由上月下降0.5%转为上涨0.2%，2020全年CPI同比上涨2.5%。其中，食品价格同比上涨1.2%，影响CPI上涨约0.26个百分点；非食品价格与上月持平。环比来看，CPI由上月下降0.6%转为上涨0.7%，其中食品价格由上月下降2.4%转为上涨2.8%，为影响CPI上涨的最大因素，分项来看，鲜菜鲜果价格上涨，猪肉价格由降转升；非食品价格环比由上月下降0.1%转为上涨0.1%，七大类价格环比三涨两平两降，其中受国际原油价格波动影响，交通和通信价格涨幅最大，为0.9%。12月，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，跌破7月以来的0.5%，为2013年有数据以来的历史新低，散点疫情对消费的冲击持续，居民消费恢复较慢。
12月猪肉价格回升明显，基数效应下，计预计2021年年1月食品CPI上升空间有限。12月猪肉和鲜菜价格回升明显，同比来看，畜肉类价格上涨0.6%，影响CPI上涨约0.04个百分点，其中猪肉价格同比下降1.3%，降幅收窄11.2个百分点，鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降11.9%、13.5%和9.2%，降幅均有收窄；受持续低温天气影响，鲜菜、鲜果的生产和储运成本增加，鲜菜价格同比上涨6.5%，涨幅比上月回落2.1个百分点；节日氛围带动鲜果价格上涨6.5%，涨幅扩大2.9个百分点。环比来看，由于消费需求季节性增加、饲料成本有所上升，猪肉价格由上月下降6.5%转为上涨6.5%；受持续低温天气影响，鲜菜、鲜果的生产和储运成本增加，价格分别上涨8.5%和3.5%。1月，高频数据显示28种重点监测蔬菜和猪肉价格均呈上升趋势且回升速度加快，寒潮天气对食品生产、运输产生影响，加之春节临近带动消费需求，食品CPI同比将继续上行，但基数效应下，上升幅度有限。
PPI回升速度加快，但生产端恢复仍快于消费端。12月，PPI环比上涨1.1%，涨幅较上月扩大0.6个百分点。其中，生产资料价格上涨1.4%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；生活资料价格上涨0.1%，涨幅与上月持平。11月PPI同比下降0.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，其中，生产资料价格同比下降0.5%，降幅比上月收窄1.3个百分点；生活资料价格同比下降0.4%，降幅收窄0.4个百分点。12月份，南华工业品指数环比上涨10.42%，增速较上月大幅提升7.8个百分点。由于年底气温较常年同期偏低，供暖需求快速增加，叠加环保限产、监管加强等因素，12月燃气生产和供应业、煤炭开采和洗选业价格环比分别上涨4.1%和3.5%；受沙特意外减产等因素带动，国际原油价格持续上涨，12月石油和天然气开采业价格上涨7.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨5.3%；随着国内市场需求持续回暖，加之铁矿石和有色金属等国际大宗商品价格上涨较多，12月有色金属冶炼和压延加工业价格上涨3.9%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨3.3%。12月，国内需求稳定恢复，部分国际大宗商品价格持续攀升，带动工业品价格继续上行，但英美等国疫情持续恶化，国内部分地区散点疫情发生，短期内对需求侧造成较大压力，预计1月PPI回升趋稳。
预计CPI温和上行，PPI继续回升、转正在即。12月，食品价格上涨带动CPI转正且升幅显著，虽然食品增幅或将继续扩大，但受基数效应影响，一季度CPI整体上行空间有限。受生产加快和国际商品价格上涨带动，12月工业品价格回升，PPI降幅进一步收窄，散点疫情对生活资料价格的影响或将对PPI回升边际有所拖累，但总体来看，一季度PPI仍将持续回升，1月转正可期。
风险提示：原油价格大幅波动、国内需求不及预期、疫情持续暴发。
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