瑞芯微：推出智慧安防前后端完整解决方案

事件：

近日，瑞芯微针对泛安防行业发布完整解决方案：聚焦前端产品的RV1126/RV1109两大智慧视觉处理器、专注后端NVR/XVR产品方案RK3568和RK3588。

主要观点：

未来安防领域将会智能化

据中国安全防范产品行业协会预测，未来几年对安防产品的基本建设需求、系统的升级换代需求及新业态的拓展，将保持稳定增长的趋势。其中，2020年安防市场总收入达到8000亿元左右，并有望在2022年破万亿。其中智能安防行业市场规模近400亿元。预计在2021年智能安防将创造一个千亿的市场。尤其是随着安防行业上游技术的革新，安防产品也逐步拓展为涵盖智能监控、报警、门禁、楼宇对讲等适用于各类场景的长系列安防产品，针对场景与人进行行为监控和预测报警等。

发力智慧安防，公司有望打开业务新增长点

瑞芯微针对泛安防行业发布给予8-14nm工艺的完整解决方案，搭配自己自研的AI-NPU，能实现智慧安防。其中RK3588采用8nm工艺制程，搭载4核Cortex-A76+4核Cortex-A55，采用ARM最新4核GPU、NPU为6Tops，可赋能高端NVR/XVR产品，相比目前市面产品的较低视频解码能力、NPU算力不足、显示接口少，高速接口少等待提升的产品需求。公司原本业务线中安防板块较为薄弱，发力智慧安防领域有望大大增厚公司的营业规模，带领公司进入一个广大的市场。

公司AI硬件实力突出，赋能未来产品竞争力

公司研发布局的AI领域，该领域产品可集成在SOC芯片中，现在基本上主流的SoC厂商都在自己的主芯片中集成了人工智能加速引擎，比如有麒麟980/990、AppleA12/A13、骁龙845/855等。SoC中所谓AI加速核其实就是针对主流的机器学习，从计算层面对其中的运算过程，通过并行化处理进行加速。CompassIntelligence报告显示2018年人工智能芯片企业排名中，瑞芯微位居全球第20位，在中国大陆企业上榜名单中排名第二仅次于华为（海思）。公司也进一步开展人工智能算法和相关技术方向的研发工作，加强了神经网络处理等基础技术在算法、IP上的研发投入。

投资建议

我们预计公司2020-2022年的营业收入分别是：18.15亿元、22.96亿、29.03亿元，归母净利润分别是2.86亿元、3.73亿元、4.81亿元，对应EPS分别为0.77元、1.01元、1.30元，对应的PE分别为91倍、69倍、54倍，维持公司“买入”评级。

风险提示

研发项目不及预期；宏观经济下行；同业竞争加剧。